Bloomberg — La rápida recuperación de Colombia de la pandemia, y la creciente inflación podrían significar que el banco central tenga que elevar las tasas de interés a un nivel en el que modere el ritmo de crecimiento, según un miembro de la junta del banco central del país.
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La economía volverá a operar a plena capacidad a mediados de este año, mucho antes de las previsiones originales del Banco de la República, dijo el codirector del banco central, Mauricio Villamizar. En estas circunstancias, la “senda preferida”, será subir gradualmente las tasas de interés hasta llegar a un nivel neutral que no estimula ni enfría la economía, indicó Villamizar.
Una senda podría ser aumentar la tasa “hacia el neutral, de modo que estaríamos reduciendo la postura expansiva, pero sin caer en territorio contractivo”, dijo Villamizar este jueves, en una entrevista en video. “No podemos descartar sobrepasar neutral y entrar en territorio de contracción”.
Desde septiembre, Villamizar y sus colegas en la junta directiva del banco central han elevado la tasa de interés clave en 2,25 puntos porcentuales al 4% en un intento por controlar el aumento de los precios al consumidor. La inflación podría alcanzar un pico de entre 6% y 7% en el primer trimestre y luego comenzar a desacelerarse, dijo.
Los precios al consumidor se han disparado por encima de la meta en Latinoamérica, así como en países ricos, a medida que aumenta la demanda antes de que las cadenas de suministro se recuperen por completo de la pandemia, lo que ha provocado que las empresas transfieran los precios globales más altos de las materias primas a sus clientes. Villamizar estima que más de la mitad de la inflación de Colombia es provocada por factores de oferta, en tanto que las presiones de demanda representan menos de un tercio del total. Los cambios tributarios y los llamados efectos base también tuvieron un efecto.
El banco estima que la tasa de interés neutral este año está 1,8% por encima de la inflación. Con base en proyecciones actuales de inflación, esto significa que el banco tendría que elevar la tasa de política monetaria en 2,3 puntos porcentuales para llevarla a nivel neutral, indicó Villamizar.
Riesgos al alza
Actualmente hay más riesgos al alza sobre la inflación que riesgos a la baja sobre el crecimiento, una de las razones por las que la junta elevó las tasas en un punto porcentual completo la semana pasada, dijo Villamizar.
Aunque la inflación general comience a bajar, es probable que la inflación básica, que apunta a seguir las tendencias subyacentes eliminando los precios más volátiles, siga acelerándose, dijo.
“Para este año esperamos una caída importante en los precios de los alimentos y artículos con precios regulados, pero también esperamos un aumento de la básica. Así que nuestras alzas anticipan en gran medida eso. Además de que hay beneficios en adelantar el ciclo de la política monetaria”, señaló.
La inflación cerró el año pasado en 5,6%, el ritmo más rápido en cinco años y por encima de la meta media del banco central de 3%.
Superando a pares
Se espera que la economía creció el 10% el año pasado, su ritmo más rápido en más de un siglo, a medida que se flexibilizaron las restricciones derivadas de la pandemia de covid-19. La producción superó los niveles previos a la pandemia en el tercer trimestre, según Villamizar.
Este año, la economía se expandirá un 4%, más rápido que Brasil, México, Perú y Chile, según analistas encuestados por Bloomberg.
Aunque Colombia supera a sus pares regionales, sus bonos registran algunos de los peores rendimientos en los mercados emergentes de cara a las elecciones de este año.
Gustavo Petro, el favorito en las encuestas antes de la elección presidencial de mayo, prometió detener la exploración petrolera y hacer la transición hacia un nuevo modelo económico que no dependa de los combustibles fósiles. Eso ha creado desconcierto entre los inversionistas, especialmente porque el petróleo y el carbón son las mayores exportaciones del país.
El mercado está “descontando muchos de los peores escenarios y una parte significativa tiene que ver con las elecciones presidenciales”, dijo Villamizar. “Cuando los riesgos disminuyen o se materializan en escenarios que no son el peor de los casos, entonces definitivamente veremos una reversión en muchos de los indicadores”.
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