Bogotá — El 2020 fue un año negro para la mayoría de las industrias por las restricciones que se impusieron en el mundo para contener la propagación del coronavirus. El petróleo no fue ajeno a ello, tanto así que una de sus referencias, el WTI, marcó un hito histórico: que sus precios fueran negativos en abril de ese entonces.
El Brent, referencia internacional para Colombia, también sintió los estragos de la crisis y tocó mínimos históricos al ubicarse por debajo de los US$20 por barril. Lo anterior se dio, por la caída mundial en la demanda de petróleo dadas las restricciones de movilidad por la crisis, sumado a otros factores que se mezclaron como divisiones en la OPEP+. En 2020 el Brent y WTI cayeron más de 24% y 10%, respectivamente.
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Lo anterior sirve para tener de contexto y recordar que, claramente, lo que pase con los precios del crudo y la industria termina afectando a Ecopetrol y por ende al Estado colombiano, mayor accionista de la compañía, pues deja de recibir buenos dividendos, que se esperan sean muy bueno en 2021.
Antes de entrar en otros detalles hay que recordar que en 2020 la compañía reportó utilidades por $1,7 billones lo que representó una caída de más de 85% frente a lo reportado en 2019, en prepandemia ($13,3 billones). Pero como toda industria, hay altos y bajos, y luego del difícil momento del 2020 en 2021 los precios se recuperaron y el Brent y WTI tuvieron un precio promedio de US$71 y US$68, respectivamente, lo cual, junto a otros factores, impacta positivamente las utilidades de Ecopetrol.
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¿Cuánto de las utilidades de Ecopetrol irían al Gobierno?
Los expertos consultados por Bloomberg Línea apuestan que Ecopetrol reportaría unas utilidades netas de $15,1 billones en promedio para 2021, una de las mejores cifras de la compañía en los últimos años, que además representaría un repunte significativo pues en 2020 las ganancias fueron muy bajas. La cifra oficial se conocería a mediados de febrero.
Hay que tener en cuenta que aunque la Asamblea es la que define cuántos dividendos entregar, es usual que se repartan entre el 40% o 60% de las utilidades para los accionistas, dependiendo de las necesidades fiscales del país. Sabiendo esto, sumado a que el Estado colombiano tiene el 88,5% de las acciones, se podría inferir cuánto de las utilidades podrían llegarle a las cuentas públicas.
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En caso de que las utilidades sean $15,1 billones, como esperan en promedio los expertos, y se repartan entre el 40 o 60%, esto representaría $6,04 billones y $9,06 billones, respectivamente. Teniendo en cuenta ese rango, al Estado le correspondería entre $5,3 billones y $8 billones de dividendos, el restante iría para los minoritarios.
Lo clave en el impulso de las utilidades
Según explicó Daniela Triana, analista de Equity en Acciones & Valores, los principales drivers o factores que habrían impulsado el repunte en las utilidades son tres:
- Los precios del petróleo que no solo lograron revertir las pérdidas de la pandemia sino también alcanzaron registros prepandémicos (por encima de lo observado en 2019; especialmente en segundo semestre de 2021) lo que compensa un poco el ritmo no tan acelerado de la producción.
- La devaluación del peso colombiano también beneficiaria en gran medida los resultados dada la composición de ingresos vs deuda.
- La transacción con ISA.
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De acuerdo con Daniel Guardiola, director ejecutivo de Equity Research en BTG Pactual, si las utilidades de 2021 son cercanas a $15 billones, esa cifra “está ligeramente por debajo del récord histórico que ha tenido la compañía en 2011 que fue $15,4 billones”.
Sharon Tellez, analista senior de estrategias de Global Securities, comentó que según los datos que se conocen hasta septiembre de 2021 son utilidades por $10,6 billones y estiman que para el último trimestre se alcancen $4,5 billones principalmente favorecidas por un alto precio de canasta de crudo en último trimestre que no se esperaba que estuviera así.
“El precio del Brent estuvo en US$79 y la canasta de Ecopetrol que usarían ellos para hacer sus cálculos estaría a US$74,8. Eso haría que las utilidades alcanzaran $15,1 billones asumiendo que logren su meta de producción para 2021 que está cercana a 690.000 barriles diarios”, añadió Tellez.
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“Para 2022 estamos esperando una utilidad neta de $17 billones, de lejos, la mayor utilidad generada por Ecopetrol de toda la historia, si llegan a suceder nuestras proyecciones que se basan principalmente en un petróleo Brent a US$80, una producción promedio de 703.000 barriles diarios y consolidación de ISA. Hay que tener en mente que en 2022 vamos a ver un año completo de la consolidación de los resultados de ISA
en Ecopetrol que es algo que en 2021 solo vimos casi que 4 meses”, expuso Guardiola de BTG Pactual.
