Bloomberg — El veterano inversionista de mercados emergentes Mark Mobius advierte que se avecina una tormenta para las acciones de Brasil a medida que el país lidia con tasas de interés globales más altas y volatilidad política de cara a las elecciones presidenciales.
“La perspectiva para Brasil es algo nublada”, dijo Mobius, quien dejó Franklin Templeton Investments en 2018 para establecer Mobius Capital Partners. Conocido por su optimismo habitual para con los mercados de los países en desarrollo, Mobius tiene un historial de predecir correctamente los repuntes del mercado de valores de Brasil. El caso más reciente fue el de fines de 2020, después de que la pandemia aplastara los activos nacionales. Pero esta vez, los costos de endeudamiento más altos y un entorno político incierto han hecho que aparezcan “nubarrones”, y los riesgos podrían impedir la suba de las valoraciones deprimidas del mercado de valores de Brasil.
Las acciones brasileñas están tratando de recuperarse tras un año sombrío en el que registraron su primera caída anual desde 2015, convirtiendo al Ibovespa (IBOV) en el segundo índice de referencia de renta variable con peor rendimiento del mundo. Aunque los múltiplos deprimidos ya incluyen en los precios parte de las malas noticias, podría haber espacio para más presión a medida que los responsables de formular políticas (dentro y fuera de Brasil) se mueven para revertir su política monetaria, según Mobius.
“Hasta cierto punto, muchas de esas variables se han tenido en cuenta y hemos visto cierta recuperación del mercado”, dijo Mobius a Bloomberg News. Pero si los vientos en contra persisten, “será un entorno de mercado difícil”, dijo en una entrevista.
La exposición de Mobius a Brasil se ha mantenido relativamente estable en las últimas semanas. Las principales selecciones han sido la empresa de laboratorios médicos Fleury SA (FLRY3), el minorista Lojas Americanas SA y la empresa de software Totvs SA.
Carrera presidencial
Según Mobius, se espera que el expresidente izquierdista Luiz Inácio Lula da Silva, que ha liderado las encuestas de opinión hasta ahora, gane las elecciones presidenciales previstas para el próximo mes de octubre. Probablemente se enfrentará a oponentes que incluyen al actual presidente Jair Bolsonaro y el exjuez Sergio Moro.
“Sería peligroso asumir que una elección de Lula sería mala para el mercado”, dijo, señalando que los activos brasileños tuvieron buenos rendimientos después de que el candidato del Partido de los Trabajadores (PT) fuera elegido por primera vez en 2002, tras un período de “vacilación y miedo” por parte de los inversionistas.
Lula podría ser bueno para el mercado, dijo Mobius, pero los comentarios de personas cercanas a él sobre un gran programa de gastos “podrían significar problemas en términos de mayor deuda y altos impuestos” en el futuro. En una reciente entrevista con Bloomberg News, un asesor económico cercano a Lula dijo que Brasil tendrá que aumentar el gasto en 2023 para combatir la pobreza y el desempleo.
“Si asumimos una elección de Lula, entonces tenemos que esperar una mayor burocracia y gasto del gobierno”, dijo Mobius. Eso “inicialmente podría dar un impulso a la economía, pero a largo plazo no sería bueno”.
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Este artículo fue traducido por Estefanía Salinas Concha.
