Bloomberg — GlaxoSmithKline Plc (GBX) rechazó el año pasado una oferta de Unilever Plc (ULVR) por la unidad de salud de los consumidores de la farmacéutica que valoraba el negocio en unos 50.000 millones de libras (US$68.000 millones), según personas familiarizadas con el asunto.
Unilever confirmó el acercamiento en un comunicado el sábado, diciendo que la unidad de Glaxo sería un “fuerte ajuste estratégico” mientras el propietario de los helados Ben & Jerry’s y el jabón Dove reestructura su cartera.
Unilever sigue interesada y podría volver con una nueva oferta, aunque no se ha tomado una decisión final, dijeron las personas. El consejo de administración de Glaxo está abierto a todas las propuestas, pero la oferta no estaba dentro del rango que consideraría, dijeron, añadiendo que una escisión de un negocio que incluye marcas como la pasta de dientes Sensodyne y los analgésicos Advil sigue siendo la preferencia.
Una posible adquisición se situaría entre las principales operaciones a nivel mundial desde el inicio de la pandemia de coronavirus, y llega en un momento en que la actividad de fusiones y adquisiciones está en su punto más alto. Una operación aceleraría la transformación de dos de las mayores empresas del Reino Unido, cada una de las cuales se enfrenta a la presión de los accionistas para mejorar sus resultados.
Los analistas valoran el negocio de consumo de Glaxo en 48.000 millones de libras, por lo que cualquier oferta de Unilever tendría que incluir una prima significativa por encima de ese nivel, así como una consideración de las sinergias, para tentar a Glaxo a abandonar el plan de escisión, que ya está en una fase avanzada.
Negocio dental
El negocio dental es el principal atractivo de la cartera de productos de consumo de Glaxo, ya que ofrece el mayor crecimiento, ya que casi todos los demás negocios y marcas están perdiendo impulso o creciendo lentamente, dijeron las personas. La unidad de salud del consumidor tomó su forma actual en 2019 tras un acuerdo con Pfizer Inc, que conserva una participación minoritaria.
La consejera delegada de Glaxo, Emma Walmsley, ha estado bajo la presión de los accionistas, incluido el fondo activista Elliott Investment Management, para que se muestre más abierta a una venta de la división de consumo mientras busca revitalizar el negocio farmacéutico principal. La empresa contrató en diciembre a Dave Lewis, ex director general de Tesco Plc, para que dirigiera la escisión y la cotización de la rama de bienes de consumo.
Glaxo ya había recibido el interés de Advent International, CVC Capital Partners y KKR & Co. (KKR) por el negocio, mientras preparaba la salida a bolsa el pasado otoño.
El consejero delegado de Unilever, Alan Jope, también está bajo la presión de algunos inversores por los malos resultados de la empresa en los últimos tiempos.
Terry Smith, fundador de Fundsmith LLP y uno de los 15 principales accionistas de Unilever, criticó al grupo esta semana en su carta anual a los inversores. Afirmó que la empresa, entre cuyas marcas se encuentran también la mayonesa Hellmann’s y los productos de limpieza Domestos, había “perdido el rumbo” al centrarse en mostrar públicamente sus credenciales de sostenibilidad en detrimento del negocio.
Impulso a la sostenibilidad
Jope ha continuado el impulso de la sostenibilidad encabezado por el anterior director general, Paul Polman. Bajo los dos jefes, Unilever también ha remodelado su cartera, vendiendo negocios de menor crecimiento como su unidad de ungüentos y, más recientemente, su negocio de té, mientras que adquiría la operación de consumo de Glaxo en la India que incluye la marca Horlicks.
No obstante, las acciones han caído un 10% en los últimos 12 meses, lo que contrasta con la ganancia del 20% de su competidor Nestlé SA (NESN), cuyo director general, Mark Schneider, ha tomado medidas más agresivas para buscar nuevo crecimiento y eliminar las unidades de bajo rendimiento.
Hace poco más de un año, Unilever completó su racionalización en una sola entidad con sede en el Reino Unido, abandonando su larga doble nacionalidad y revirtiendo un plan anterior de consolidación en los Países Bajos. Una de las razones para abandonar la engorrosa estructura era facilitar las perspectivas de operaciones de fusión y adquisición.
Deutsche Bank AG (DBK) y Centerview Partners LLC están asesorando a Unilever, según las personas familiarizadas con la situación. Glaxo está trabajando con Goldman Sachs Group Inc. (GS) y Citigroup Inc. (C) en la salida a bolsa y la defensa de los activistas, según informó Bloomberg News en junio.
El Times informó por primera vez sobre la oferta de Unilever el sábado.
--Con la ayuda de Thomas Buckley y Tasos Vossos.
