Bloomberg — Las acciones de los bancos están entrando con furia en la temporada de ganancias, ya que se espera que sus próximos resultados muestren que la economía de Estados Unidos continúa rodando incluso frente a la inflación.
El gráfico del día de hoy analiza el índice bancario (KBW) en relación con el índice de valor S&P 500 (INDEXSP) en una escala logarítmica. Muestra una fuerte apuesta por los prestamistas desde principios de año, gracias a las apuestas sobre subidas de tasas de interés a partir de marzo y las expectativas de sólidos resultados del cuarto trimestre. El rendimiento superior refleja los movimientos en los rendimientos a 10 años, lo que indica que el sector está siendo impulsado principalmente por la política monetaria en lugar de otros fundamentos.
Los prestamistas, incluidos JPMorgan Chase & Co. (JPM), Wells Fargo & Co. (WFC) y Citigroup Inc. (C), informarán sus resultados el viernes.
Por supuesto, el crecimiento de los préstamos es una parte clave de esto. Los 25 bancos más grandes registraron un aumento del 3,5% en los préstamos a fines de diciembre en comparación con hace un año. Intuitivamente, una economía en auge debería significar más préstamos para empresas e individuos, lo que a tasas de interés más altas debería ser una bendición para los bancos. Los préstamos también sirven como un indicador más amplio de la prosperidad económica y la recuperación. El riesgo aquí es lo que sucede cuando el crecimiento económico se desacelera.
La volatilidad del mercado también influye en la solidez de los bancos. En el cuarto trimestre de 2021, el VIX (índice de volatilidad de Cboe) se disparó hasta un nivel de 31 y las materias primas cayeron un 1,6 % después de haber subido un 7 % en el trimestre anterior. Es probable que eso se refleje en ingresos comerciales saludables. Wall Street registró ganancias comerciales récord después de la volatilidad nunca antes vista en marzo de 2020 durante el inicio de la pandemia. De cara a 2021, Goldman Sachs Group Inc. (GS) registró sus mejores ingresos por comercio de materias primas en una década.
Desde una perspectiva macro, vale la pena observar las finanzas a medida que surgen las primeras apuestas sobre un cambio en el valor. Las acciones de valor se encuentran en medio de una tendencia a la baja de 15 años en relación con sus contrapartes de crecimiento. Pero ahora los inversores pueden estar posicionándose para una reversión. Es la misma historia en el comercio de activos cruzados. Los inversores están vendiendo dólares, prefiriendo apuestas más arriesgadas como las materias primas y los mercados emergentes. Con las políticas de los bancos centrales globales en constante cambio, los inversores están viendo algunas distorsiones en las correlaciones confiables.
Por ejemplo, el índice financiero S&P 500, que incluye bancos regionales y compañías de seguros, tiende a tener una correlación positiva con la curva de rendimiento entre los bonos del Tesoro a 2 y 10 años. Una curva más pronunciada indica apuestas crecientes en una economía fortalecida, lo que generalmente también significa acciones financieras prósperas. Pero los dos han estado divergiendo durante las últimas semanas. Si el viejo adagio es cierto de que el mercado de bonos es una mejor guía para la salud económica que el mercado de valores, es posible que las acciones de esos bancos no puedan mantener este repunte por mucho tiempo.
Le puede interesar:
Citi se deshará del negocio de banca de consumo en México, su red de sucursales más grande del mundo
Goldman Sachs planea expansión en Latinoamérica tras año récord
Estrategas de JPMorgan dicen que fiesta bursátil mundial está lejos de terminar
Este artículo due traducido por Miriam Salazar