Buenos Aires — Un informe publicado este lunes en el blog del Fondo Monetario Internacional, redactado por economistas del organismo, advierte sobre posibles episodios de turbulencia económica que puedan sufrir las economías emergentes a raíz de las subas de tasa en países desarrollados.
El documento, que plantea dos escenarios, proyecta en primer lugar un sólido crecimiento en Estados Unidos, con una inflación tendiente a moderarse y con las tasas de política monetaria de la Reserva Federal dentro de lo esperado. En ese caso, los efectos podrían ser benignos para los mercados emergentes, considerando una depreciación de las monedas de los mercados en cuestión que sería compensada por la demanda externa.
Pero el segundo escenario plantea que la inflación salarial estadounidense y los cuellos de botella sostenidos de la oferta “podrían impulsar los precios más de lo previsto y “alimentar las expectativas de una inflación más rápida”. A la vez, una respuesta de la Fed en cuanto a subas de tasa más apresuradas “podrían sacudir los mercados financieros y endurecer las condiciones financieras a nivel mundial”.
En ese caso, el escenario “podría ser más severo para los países vulnerables”. Y el informe menciona que “la combinación de un crecimiento más lento y vulnerabilidades elevadas podría crear ciclos de retroalimentación adversos para tales economías”.
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¿Qué recomienda para esos casos el FMI?
En respuesta a unas condiciones de financiación más estrictas, los mercados emergentes deberían adaptar su respuesta “en función de sus circunstancias y vulnerabilidades”, dice el documento, y recomienda para aquellos países con presiones inflacionarias más fuertes o instituciones más débiles, como el caso de Argentina, “deben actuar con rapidez y de manera integral”.
En resumen, sugiere que entre las respuestas debe incluir dejar que las monedas “se deprecien y elevar las tasas de interés de referencia”. “Los países con altos niveles de deuda denominada en moneda extranjera deben buscar reducir esos desajustes y cubrir sus exposiciones cuando sea factible”, agrega.
¿Cómo podría impactar en Argentina?
Según Javier Marcus, magíster en Economía de la Universidad de Buenos Aires y gerente de Negocios y RRII de Southern Trust, la suba de tasas de la Fed puede repercutir “en un aumento en el precio del dinero de los demás países para competir con los bonos de Estados Unidos”.
Esto generaría que los fondos de inversión “muden los capitales especulativos desde los activos financieros de mayor riesgo, como los argentinos, a los más seguros, como reacción a la incertidumbre en el nuevo contexto económico”, dice el economista en diálogo con Bloomberg Línea.
“Argentina está casi afuera de los mercados internacionales y las paridades de los bonos ya son muy bajas por lo que el efecto directo es menor que en otros casos”, destaca Marcus, pero señala que “la mayor implicancia tiene que ver más con la velocidad de la negociación del acuerdo con el FMI”. En ese caso, concluye: “Si no se cierra un acuerdo y la Fed endurece su política, lo que hoy ya parece difícil de acordar puede tornarse más complicado”.
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