Buenos Aires — Este lunes el Gobierno deberá cumplir con un vencimiento de deuda de US$700 millones a bonistas privados que corresponden a la reestructuración de agosto del 2020. Y a finales de enero hay otro compromiso de deuda, también en concepto de intereses, por US$750 millones con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
Los vencimientos no llegan en un momento oportuno. Las reservas netas del Banco Central se ubican en un momento crítico y no sobran, en el corto plazo, resortes de los cuales la entidad pueda hacerse de los recursos para cumplir con estos compromisos. Superada esta instancia, el margen será cada vez más frágil, apareciendo en el horizonte aparecen vencimientos aún más grandes. Por caso, en marzo el Estado deberá cumplir con el FMI con un pago superior a US$2.000 millones.
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¿Qué tan crítica es la situación y qué alternativas maneja el Gobierno?
“Es claro que con lo que tenés no te alcanza”, señala Amilcar Collante, economista de CESUR (Centro de Estudios Económicos del Sur), y traza el siguiente diagnóstico: “El Central tampoco está recomponiendo reservas con cosecha fina, falta bastante para la gruesa, donde podría recomponer reservas, y es clave despejar incertidumbre de la negociación con el FMI, que después de la presentación de Guzmán está un poco más oscuro el panorama”.
Y concluye: “La señal es que está rascando el fondo de la olla usando dólares alquilados”.
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Lorenzo Sigaut, director de la consultora Equilibra, aporta que para estos vencimientos “se van a usar los restantes Derechos Especiales de Giro (cubre casi la totalidad en el vencimiento con el FMI) y con los privados van a tener que usar las escasas reservas netas del BCRA existentes”.
Ante la pregunta respecto de dónde saldrán los recursos para cumplir con los vencimientos, Fernando Marengo, socio y economista jefe de Arriazu Microanalistas, señala que “posiblemente ahí esté la respuesta a las dudas que está habiendo respecto a las operaciones con el oro del BCRA. De algún lado deberán salir los dólares”. Y agrega que “no pagar, y hacer un default de la deuda recientemente reestructurada sería una locura teniendo en cuenta el poco monto de servicios de deuda del año”.
Un reciente informe del Instituto Federal Financiero, elaborado, entre otros economistas, por Sergi Lanau ─economista jefe adjunto del IFF, que trabajó en el Fondo Monetario Internacional─, remarca que “las reservas estarán críticamente bajas a fines de febrero, a menos que el banco central deje de administrar todos los tipos de cambio por completo”.
“Argentina ya está reembolsando su último programa del FMI con reservas. El margen es fino y la gestión de los tipos de cambio oficiales y paralelos está agotando las reservas a pesar de los superávits comerciales y la asignación de DEG el verano pasado”, precisa el informe, y anticipa que “es probable que las reservas se vuelvan negativas en marzo, ya que los montos adeudados al FMI aumentan drásticamente”.
En definitiva, serán meses desafiantes para el equipo económico del Gobierno argentino, mientras continúa en una sinuosa negociación con el FMI, en búsqueda de apoyo interno hoy reacio por parte de la oposición, ante la necesidad de cumplir con vencimientos de deuda con escasos recursos, y a la espera de que comiencen a ingresar los dólares del campo.
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