Bloomberg — Un número récord de empresas de mercados emergentes debutaron en bolsa en 2021, justo antes de lo que debería ser un año difícil para los inversores en acciones.
Si bien el precio de la mayoría de las acciones emitidas recientemente ha aumentado desde sus OPIs, el indicador de referencia de las acciones de economías en desarrollo acaba de cerrar su peor año desde 2018. Esto sugiere que el apetito por los activos de riesgo está disminuyendo, con variantes de virus de rápida propagación y tipos de interés más altos que desafiarán a la renta variable en los próximos meses.
Esos vientos en contra quedaron lejos de la mente de los inversores, ya que las mayores necesidades de capital y la esperanza de una recuperación económica mundial llevaron a 1.161 empresas de mercados emergentes a realizar ofertas públicas iniciales el año pasado en bolsas locales o extranjeras. En total, recaudaron US$228.000 millones a través de las salidas a bolsa, lo que supone un aumento del 31% con respecto a 2020, según datos recopilados por Bloomberg.
“El año pasado, especialmente en la primera mitad, vimos un boom de OPIs relacionadas con la tecnología en toda EM”, dijo Ignacio Arnau, un inversor con sede en Madrid de Bestinver Asset Management, que tiene unos US$8.000 millones bajo gestión. “Hubo factores de valor tanto fundamentales como de escasez que impulsaron el apetito en el mercado”.
La avalancha de nuevas salidas a bolsa puede haber saciado parte de la demanda del mercado, especialmente en el sector tecnológico, dijo Arnau, que ve menos operaciones pequeñas que pasen el corte este año, independientemente de su calidad.
“Hay muchas empresas de alta calidad con conceptos probados, modelos de negocio rentables y un gran historial que cotizan a valoraciones muy baratas”, dijo.
Recordando un año loco para las OPIs y SPACs
En 2021, China lideró las OPIs de las economías en desarrollo con 602 nuevas operaciones, seguida de Corea del Sur, India, Indonesia y Brasil, según datos recopilados por Bloomberg. De las que Bloomberg ha seguido la evolución de los precios, la mayoría se situaron en el rango esperado.
Desde que esos valores comenzaron a cotizar, los precios de las acciones han subido una media ponderada por tamaño del 30%, según los datos. Esto se traduce en ganancias del 37% para las empresas emergentes de Asia y del 27% para las de Oriente Medio y África. Mientras tanto, las acciones latinoamericanas y europeas emergentes que cotizan en 2021 perdieron un 14% y un 13% desde la fijación de precios, respectivamente.
La diversidad de resultados puede tener que ver con las tendencias de recuperación regional, así como con los tipos de empresas que salieron a bolsa y obtuvieron mejores resultados el año pasado. Los valores asiáticos de consumo, industriales y tecnológicos que acaban de salir a bolsa se encuentran entre los que subieron, en una media ponderada, al igual que muchas de las empresas que salieron a bolsa de Oriente Medio y África en los sectores de servicios públicos y energía. Las pérdidas en las salidas a bolsa del sector de las comunicaciones afectaron a los países emergentes de Europa, mientras que los mercados latinoamericanos se vieron arrastrados por el riesgo político y las continuas repercusiones de la pandemia.
De cara a 2022, las medidas reguladoras de Pekín y las nuevas normas para la venta de acciones extranjeras por primera vez en China pueden frenar el impulso de las OPI. El regulador del mercado de capitales de la India también ha endurecido las normas, justo en el momento en que una avalancha de empresas de la nueva era basadas en la tecnología de consumo, algunas de ellas aún no rentables, acuden a los mercados de valores.
Aun así, el segundo mayor fabricante de baterías del mundo, en Seúl, y una aseguradora india con más de 1,2 millones de agentes figuran entre las operaciones que los operadores tendrán preparadas para este año. Dubái también planea sacar a bolsa una serie de empresas en un intento de atraer a los inversores y repetir el éxito de los mercados de Abu Dhabi y Riad, que se beneficiaron de un boom de OPV el año pasado.
En Brasil, mientras tanto, los banqueros de inversión esperan que las operaciones se ralenticen a medida que aumentan los tipos de interés y el país se enfrenta a unas elecciones presidenciales que provocan divisiones. Algunos dicen que podría haber tan sólo 10 OPIs brasileñas este año, frente a las 50 de 2021.
Entre los inversores que evalúan el apetito por las acciones de los mercados emergentes en 2022, BlackRock Inc. ha adoptado una postura neutral, prefiriendo las acciones del mundo desarrollado. Otros, desde Goldman Sachs Group Inc. hasta Morgan Stanley y JPMorgan Chase & Co. prevén una debilidad persistente hasta al menos el segundo semestre.
“Es difícil ver que los mercados emergentes en su conjunto lo hagan bien dado que China es el gorila de 800 libras en el índice de referencia”, dijo Lu Yu, un gestor de carteras de Allianz Global Investors en San Diego.
China representa alrededor del 30% del índice de referencia MSCI Inc. de los valores de los mercados emergentes, y las acciones del país asiático bajaron casi una cuarta parte en 2021.
En la próxima semana, los operadores y estrategas analizarán los índices de gestores de compras en busca de señales de fortaleza económica, ya que países como China, India, México y Brasil publican datos.
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