Ciudad de México — En 2021, algunas de las empresas que cotizan en el mercado accionario mexicano comenzaron a recuperar la práctica de ofrecer una guía de resultados financieros anuales, luego de retirar sus estimaciones en 2020 debido a la incertidumbre generada por la llegada del Covid-19.
Para algunos analistas, como Brian Rodríguez de Monex, las guías de las empresas mexicanas no fueron tan agresivas como en años previos, debido a la persistencia de la incertidumbre pandémica, pero también ante otros fenómenos como la inflación, y su efecto sobre los márgenes de rentabilidad; y la desaceleración en el crecimiento económico.
Esta tendencia de expectativas moderadas publicadas por las grandes compañías podría persistir en 2022.
“La recuperación de estos factores adicionales ha generado guías más defensivas, no tan agresivas como en años previos”, dijo Rodríguez en entrevista a Bloomberg Línea.
Las guías anuales de las empresas toman relevancia ya que dan una pauta para saber qué está haciendo la empresa y qué es lo que están viendo a futuro.
En algunos casos, las expectativas vienen acompañadas de algunos indicadores particulares del sector, que ofrecen un panorama más amplio sobre variables como, por ejemplo, el precio del petróleo, que este año impulsó los costos de transporte para algunas compañías..
A raíz de la pandemia, el número de empresas que ofrecen guías se ha reducido.
Un sexto de las compañías de alimentos y bebidas en México proporcionan guía de resultados, mientras que antes de la pandemia, casi la mitad del sector proporcionaba guía de resultados, de acuerdo con una nota de Miranda Partners, una firma de comunicación corporativa, con sede en la Ciudad de México.
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Actualmente alrededor de un tercio de las Fibras inmobiliarias tiene estrategias de guía de resultados formal. Tres de los siete bancos cuentan con esta práctica, así como dos de las seis instituciones financieras no bancarias, señaló la firma.
“Recomendamos ampliamente que las compañías tengan o retomen una estrategia de guía de resultados, ya que resulta muy importante contar con una posición formal sobre lo que esperan en el futuro para las conversaciones con inversionistas y analistas”, dijo Miranda, en una de sus notas sobre el tema.
Un año de sube y baja
Las presiones inflacionarias, mayores a las esperadas, mermaron las expectativas para el cierre del año de Cemex, que apenas en junio había publicado su guía trimestral con un ajuste al alza.
“Después de cerrar el tercer trimestre y considerar la volatilidad reciente y las interrupciones de la cadena de suministro, creemos que podría haber un riesgo a la baja para nuestras estimaciones iniciales”, dijo Fernando González, director general, durante la conferencia trimestral.
El flujo operativo de Cemex se ubicará entre US $2.950 y $3.000 millones, frente a una expectativa previa de un flujo operativo de US$3.100 millones. La compañía incrementó su guía de costo de energía de 12 a 14%. Cemex redujo en US $100 millones su guía de inversiones para el año.
El fabricante de autopartes de aluminio, Nemak, también reculó sobre sus expectativas, debido a la persistencia del problema de la escasez de microprocesadores.
“Desafortunadamente cambiamos el trimestre anterior nuestra guía basados en expectativas de clientes y expertos en la industria y sentimos mucho haberlo hecho”, dijo Armando Tamez, director general de Nemak, en conferencia con analistas e inversionistas, en octubre.
Tamez señaló que basados en la buena fe, esperaban que el problema de la escasez de chips se resolvería gradualmente en el tercer y cuarto trimestre, pero tuvieron una gran sorpresa al encontrar que el tercer trimestre fue peor al segundo.
Nemak espera cerrar el año con un volumen de 35.9 a 36.3 millones de unidades entre 8 y 9% por debajo de la expectativa de 39.5 millones establecida en julio. El flujo operativo de Nemak será de alrededor de US$552 y 550 millones, entre 7 y 8% menor con respecto a la guía que dio a conocer al finalizar el segundo trimestre.
Los ingresos serán entre 2 y 3% menores que los US$3.900 millones proyectados con anterioridad.
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En contraste, un ambiente favorable en precios llevó a compañías vinculadas a la industria del plástico como Alpek.
“Alpek continúa teniendo un desempeño sobresaliente este año, con niveles récord de EBITDA. Como resultado, la compañía vuelve a aumentar la orientación respaldada por los sólidos márgenes en curso”, Eduardo Escalante, director de Finanzas de Alfa, durante la conferencia trimestral.
Orbia Advance Corporation, una empresa mexicana de soluciones e insumos con presencia internacional, incrementó en octubre por tercera vez su guía de resultados para 2021, ante un entorno favorable hacia sus productos, principalmente el PVC.
La compañía, que forma parte de Grupo Kaluz, espera concluir 2021 con un flujo operativo o EBITDA mayor entre 44 y 48% respecto al registrado en 2020, informó la compañía en un comunicado.
A pesar de las presiones inflacionarias, en julio, Grupo Bimbo, la panificadora más grande del mundo, modificó al alza su guía de ventas y flujo operativo o EBITDA, a pesar de la coyuntura en sus costos de materias primas y laboral.
Si al inicio de año no esperaba crecimiento con respecto a 2020 -que fue históricamente positivo para la empresa de la familia Servitje- ahora estima un crecimiento de entre 1 y 4% en las ventas y de entre 6 y 9% en el flujo operativo.
Bimbo reafirmó esta guía tres meses después, en octubre de 2021. Además de que dio algunos detalles de sus expectativas hacia 2022.
El próximo año, Bimbo espera ver un crecimiento medio de un solo dígito y espera que el EBITDA ajustado aumente de un dígito medio a alto, lo que se traducirá, en un potencial expansión del margen.
“Esto teniendo en cuenta que tendremos una comparación difícil, dados los notables resultados de 2021 y a pesar del entorno de alta inflación”, dijo Diego Gaxiola, director de finanzas de Grupo Bimbo, en su conferencia trimestral de octubre.
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