Bloomberg — Comprar dólares, vender casi todas las demás divisas, puede ser el mantra para los inversores hacia el nuevo año.
El dólar está listo para anotar su mayor ganancia anual en seis años y su repunte parece estar lejos de terminar, dicen los participantes del mercado. El motor principal: una Reserva Federal agresiva que ha trazado una hoja de ruta de aumentos de las tasas de interés durante los próximos tres años, mientras que otros bancos centrales parecen mucho más reticentes a retirar el estímulo.
“La fortaleza del dólar generalizada: para eso debe prepararse”, dijo Vishnu Varathan, director de economía y estrategia de Mizuho Bank Ltd. en Singapur. “Las divisas de materias primas podrían venderse con más fuerza y los mercados emergentes también se verán presionados incluso si sus bancos centrales suben las tasas. No será suficiente para compensar lo que probablemente hará la Fed “.
El posicionamiento de los inversores en el dólar y las opiniones sobre la moneda se han vuelto más optimistas desde 2015, según una encuesta de Bank of America Corp. publicada este mes. El dólar se ha fortalecido frente a todos sus pares del Grupo de los 10 en 2021, con el índice Bloomberg Dollar Spot avanzando un 5,7% durante el período para cotizar cerca del nivel más alto desde julio de 2020.
También hay un precedente para las ganancias de varios años, con el indicador del dólar subiendo durante cuatro años consecutivos hasta 2016 para un avance combinado del 28%.
Caídas importantes
Si bien el índice del dólar de Bloomberg cerró con una caída del 0,2% el miércoles después de que la decisión de la Fed coincidiera en líneas generales con el consenso del mercado, los inversores dicen que es probable que esas caídas sean de corta duración.
Sumitomo Mitsui DS Asset Management Co. está a favor del dólar frente al yen, diciendo que el dólar se comportará mejor mientras el Banco de Japón lucha por normalizar la política monetaria en medio de una inflación débil.
“Veo que la Fed comenzará a reducir su balance en 2023, lo que respalda al dólar”, dijo Kei Yamazaki, administrador de fondos senior de Sumitomo Mitsui DS Asset en Tokio. “La normalización de la política de la Fed está justificada por el crecimiento económico de EE. UU. que está superando a otros. Espero que el dólar se fortalezca aún más dada la trayectoria política de la Fed “.
Si bien los mercados ya están teniendo en cuenta las múltiples subidas de tasas de la Fed, todavía hay espacio para que se fije el precio de la agresividad adicional, según el National Australia Bank Ltd., el euro y la libra serán arrastrados por los aumentos de precio de la energía y un moderado Banco Central Europeo (BCE), dice el banco.
“El riesgo de 2022 es que obtengamos cuatro aumentos en lugar de tres” de la Fed, lo que impulsará la fortaleza del dólar, dijo Rodrigo Catril, estratega cambiario senior de NAB en Sydney. “Vemos el riesgo de que el euro cotice por debajo de US$1,10 y la libra por debajo de US$1,30 ”.
Más vulnerable
Los administradores de fondos están apostando a que el dólar también se mantendrá en una tendencia alcista frente a la mayoría de las monedas emergentes, argumentando que es probable que el aumento de los rendimientos en Estados Unidos influya en los déficits de cuenta corriente en muchas naciones en desarrollo.
El índice de divisas emergentes de MSCI se ha disparado este año y actualmente ha cambiado poco durante el período, con la fortaleza del shekel israelí y el yuan chino compensada por las caídas de la lira turca y el peso argentino.
Si bien una ola de compras de dólares no es el escenario base de Scotiabank, el estratega Qi Gao en Singapur considera que las monedas de India, Corea y Tailandia se encuentran entre las más vulnerables. “ La rupia, se enfrenta a salidas de capital y al alza de los precios del petróleo”, dijo.
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--Con asistencia de Lilian Karunungan ,Melissa Cheok y Karl Lester M. Yap .
Este artículo fue traducido por: Miriam Salazar