Ciudad de México — La mañana del miércoles hubo dos sorpresas que mantuvo en vilo al mercado y a los sectores económicos en México: la escalada inflacionaria en la primera quincena de noviembre a un nivel de 7,05% anual y la nominación de Victoria Rodríguez Ceja como gobernadora de Banco de México.
Se trata de dos eventos que en realidad tienen mucho en común. Rodríguez Ceja, quien es subsecretaria de Egresos en la Secretaría de Hacienda, prepara su llegada al banco central en medio de un alza en los precios que perfilan 2021 como el año con la inflación más alta en 20 años.
La funcionaria prometió combatir la inflación desde el asiento de gobernadora de Banxico, el cual ocuparía a partir del 1 de enero de 2022 en caso de ser ratificada por el Senado en los próximos días.
Dos analistas consultados por Bloomberg Línea consideran que, si bien Rodríguez Ceja manifestó su compromiso por mantener una inflación baja y estable, su perfil tiene un sesgo dovish que genera dudas sobre su visión de política monetaria.
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No obstante, la alta inflación exige que el banco central continúe con la postura expansiva de la política monetaria, como ha sucedido hasta ahora con la actual composición de la Junta de Gobierno.
El Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) informó que en la primera quincena de noviembre el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró un crecimiento de 0,69% respecto a la quincena inmediata anterior; con este resultado, la inflación anual se ubicó en 7,05% anual. La tasa se trata del mayor nivel observado desde abril de 2001.
El índice de precios subyacente tuvo un incremento de 5,53% anual, mientras que la inflación no subyacente ascendió a 11,68%.
De acuerdo con el INPC, los genéricos con las mayores incidencias al alza sobre los precios al consumidor en la primera quincena de noviembre fueron electricidad, por el término de las tarifas de temporada cálida; tomate verde, y pollo; a la baja fue el gas doméstico LP.
El director de Análisis y Estrategia Bursátil Monex Casa de Bolsa, Carlos Tabares, dijo que debido a que Rodríguez Ceja está mucho más cercana a esta administración, se generan ciertas dudas en cuanto a la autonomía que pudiera tener y eso genera incertidumbre.
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“Al venir de la administración puede ser que adquiera una postura más suave y más dovish en términos de política monetaria. Y aun estando en condiciones actuales de elevadas presiones inflacionarias, ella podría ser más cautelosa cuando quizá todo apunta que deberían ir buscando cumplir con el mandato de Banxico y ser quizá más estrictos o hawkish con la política monetaria”.
Carlos Tabares, Monex
Respecto de la inflación, estimó que cerraría el año en niveles de 7,3%, lo que daría pauta a que el banco central en su reunión de diciembre suba un cuarto de punto adicional para que la tasa de interés alcance un nivel de 5,25%.
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El director de Análisis Económico de Actinver, Enrique Covarrubias, señaló que el dato de inflación arriba de 7% sorprendió a los mercados de manera importante, ya que ahora apunta a que pueda cerrar el año por arriba del 7,4%.
Dijo que, si bien estas condiciones inflacionarias son congruentes con una postura monetaria más apretada, Banxico ha decidido no apresurar sus incrementos de cuartos de punto y cuesta trabajo pensar que en la reunión de diciembre cambiaría esa trayectoria sin información estructuralmente nueva.
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“Al ser la última reunión de la actual Junta de Gobierno, es probable que la discusión acerca de incrementos más agresivos sea postergada hasta que la gobernadora Rodríguez tome las riendas en enero (…) La gobernadora Rodríguez podría mandar señales acerca de su expectativa de convergencia de ésta en sus primeras declaraciones”.
Enrique Covarrubias, Actinver
Esta historia fue actualizada a las 1:05 horas del viernes 26 de noviembre de 2021 en el título, se cambió la palabra “expansiva” por “restrictiva”. Se escribió originalmente “expansiva” con base en una explicación del subgobernador de Banxico, Jonathan Heath, ofrecida en un foro del IMEF. El subgobernador declaró “tenemos una postura expansiva que hemos estado manteniendo por un buen tiempo dado las condiciones cíclicas de la economía y en el margen, al final, ha ido aumentando, pero todavía tenemos margen para seguirla aumentando (la tasa) manteniendo una postura expansiva, aunque cada ves menos expansiva y la idea sería quizás entrar o tocar una zona neutral, pero tampoco ir más allá precisamente por las condiciones ciclcas de la econmia”.
