Ciudad de México — La coyuntura y el interés de las empresas por liberar el valor real a sus accionistas ha generado la escisión de grandes conglomerados en Estados Unidos, pero también en México.
La semana pasada, las estadounidenses General Electric y Johnson & Johnson tomaron la decisión de segmentar sus negocios, llamando la atención sobre la reconfiguración de los antiguos gigantes que dominaron el ecosistema empresarial mundial.
La escisión no es una tendencia particular de EE.UU. En los últimos años, grandes conglomerados mexicanos como Alfa, Grupo Televisa, Elementia y Fortaleza Materiales, o incluso el gigante de las telecomunicaciones, América Móvil, propiedad de Carlos Slim, han tomado la decisión de separar todos o algunos de sus negocios.
“Es lo que están buscando, un tema de valor y de incrementar eficiencias operativas que también permitan establecer puntos de crecimientos acorde a los ingresos viendo la utilidad económica”.
dijo a Bloomberg Línea el analista bursátil de Masari Casa de Bolsa, Carlos Hernández
En los últimos meses, grandes compañías han puesto en marcha sus propios planes de achicamiento, con el fin de liberar valor, reconfigurando sus operaciones. Sus subsidiarias por años se mantuvieron al cobijo de la matriz para apoyar y aportar al crecimiento; sin embargo, el momento llegó y requiere de iniciar procesos individuales.
El conglomerado regiomontano, Alfa inició en 2020, en medio de la pandemia, procesos de segmentación de las empresas que lo componen como es el caso de la fabricante de componentes para el sector automotriz Controladora Nemak, siendo la primera empresa en segmentarse en la Bolsa Mexicana de Valores en los últimos años.
Al cierre del primer trimestre, Nemak aportaba cerca del 22% de los ingresos al conglomerado. El motivo: mejorar y fortalecer la posición de las compañías en las industrias y negocios donde forman parte.
“Creo que lo que está pasando es que están viendo un tema de coyuntura donde factores como los fiscales, temas operativos y especialización están llevando a segmentar las actividades para buscar una eficiencia hacía próximos periodos”, mencionó Hernández.
La reestructura organizacional de Alfa también ha considerado más autonomía corporativa de sus empresas, lo que ha permitido a Alfa reducir gastos y su plantilla a nivel corporativo en 14%.
Los planes incluyen también la venta del negocio de infraestructura de Axtel, su empresa de tecnologías de la información y comunicaciones, un proceso que ha tomado ya dos años. Alfa no ha tomado una decisión sobre el futuro de su petroquímica Alpek o su empresa de alimentos Sigma.
“No tenemos un objetivo de tiempo específico para seguir adelante con el proceso. Seguiremos con lo que nuestra junta directiva considere que es la mejor iniciativa para los accionistas”, dijo Eduardo Escalante, director de Finanzas de Alfa, en una conferencia reciente con analistas e inversionistas con motivo del reporte al tercer trimestre.
“A nivel general, los conglomerados tienen un descuento. La estrategia de Alfa es poder liberar el valor de cada una de las subsidiarias para que este descuento ya no les afecte”, mencionó la analista bursátil de Ve por Más, Alejandra Vargas.
Expuso que el primer paso de la regiomontana Alfa fue la segmentación de Nemak. “La estrategia consta en la venta parcial o completa de Axtel, eso ayudaría con el pago de la deuda de la empresa para bajar el nivel de apalancamiento”.
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La decisión se dio en un contexto de pandemia y que, a su vez, ha mermado precios y la generación de materias primas como lo son los semiconductores. Al respecto, Vargas señaló que dentro de los planes o estrategias de las empresas siempre implica riesgos. “Considero que es un buen momento que traten de independizar a la empresa y haciendo cada una a su manera y enfocada en su core”, dijo Vargas.
Grupo Televisa, la que fue por décadas la mayor televisora en habla española del continente, también activó este año un proceso de cambio que la convertirá principalmente en un operador de telecomunicaciones.
La empresa que en los últimos años realizó una venta de activos no estratégicos, está en proceso de separar su negocio de Contenidos, el que por años fue su negocio principal se unirá a la estadounidense Univision Communications, para hacer frente a las nuevas tendencias del sector, ante el auge del streaming.
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“Lo que esperamos a partir del próximo año es que Televisa reporte en sus financieros el negocio de Cablevisión y todo el negocio de Contenidos ya no va a ser reportado directamente como una unidad de negocio, sino más bien como una participación”, dijo Alberto Carrillo, analista bursátil en Signum Research.
Elementia, una productora de materiales para la construcción, recientemente escindió su negocio de construcción y metales, para dar opciones y alternativas a sus inversionistas para sus distintos perfiles de inversión.
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Incluso el gigante de las telecomunicaciones, América Móvil está en proceso de escindir su negocio de torres de telecomunicaciones en la región. La nueva empresa, conocida como Sitios Latam será propietaria de alrededor de 36.000 torres de telecomunicaciones ubicadas en los principales países del continente.
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Con este movimiento América Móvil espera generar mayor valor a través de esta infraestructura. La nueva empresa tendrá una administración independiente enfocada a construir torres y establecer contratos de arrendamiento con empresas para prestar servicios móviles.
“Es una estrategia para poder separar los negocios y separar las inversiones que se destinan a estas dos entidades y al final el accionista podrá determinar en qué quiere invertir, si en la oferta de servicios o de infraestructura”, dijo Montserrat Anton Honorato, subdirectora de Análisis de Invex, en entrevista el mes pasado.
Títulos mixtos
En lo que va del año, el precio de las acciones de Alfa presenta un retorno de 11,06%, de acuerdo con datos de Bloomberg; mientras que los títulos de Nemak muestran una pérdida de 25,78%.
Los papeles bursátiles de TLEVISA ganaron 23,88% en valor de mercado. En lo que respecta a ELEMAT presentó una contracción de 3,12% desde los MXN $16 por unidad del inicio de la primera sesión; FORTALE presenta un aumento de 8,57% en lo que va del año.
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