Bloomberg — En el marco de la COP26, los inversores buscan pistas sobre cómo puede afectarles una transición más rápida hacia una economía sin emisiones de carbono.
Se espera que docenas de líderes mundiales y ejecutivos de empresas expongan en la cumbre sus planes para reducir las emisiones, financiar el abandono de los combustibles fósiles y lanzar un sistema de créditos negociables que compensen las actividades contaminantes.
“Muchos de estos compromisos se convertirán en acciones concretas y sólidas”, dijo Michael Urban, analista principal de sostenibilidad de Lombard Odier Investment Managers. Esto podría “provocar un cambio significativo en las expectativas del mercado relacionadas con el clima, y esto también podría ocurrir de forma abrupta”, añadió.
Lo que está en juego no podría ser mayor. Los estrategas de Bank of America Corp. (BofA) calculan que US$2,3 billones del valor del mercado bursátil mundial podrían desaparecer para el cambio de siglo debido a las políticas climáticas.
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Pero a medida que más países se suman al coro de promesas de lograr cero emisiones netas y los negociadores avanzan en las conversaciones sobre el mercado mundial del carbono, la transición también significa que habría más ganadores. BofA estima que un tercio de los flujos de entrada hacia la renta variable mundial se dirige ahora a fondos con etiqueta de sostenibilidad.
Esta es una guía de los valores que pueden beneficiarse o verse perjudicados por el refuerzo de los compromisos ecológicos.
Ganadores: Empresas de energías renovables y de almacenamiento de energía
La aceleración de la producción y el almacenamiento de energía renovable beneficiará a empresas como Ganfeng Lithium Co, Panasonic Corp. e Iberdrola SA, según los estrategas de Morgan Stanley dirigidos por Jessica Alsford. También están en la lista de recomendaciones el fabricante de autos eléctricos Tesla Inc. y el pionero del hidrógeno Siemens Energy AG.
BofA recomendó 26 valores para comprar antes de la cumbre COP26, incluyendo Aker Carbon Capture ASA, para subirse a la ola de la tecnología emergente de almacenamiento de carbono, así como firmas de biocombustibles como Raizen Energia SA y Neste Oyj.
Urban, de Lombard Odier, afirma que las oportunidades de inversión más prometedoras se encuentran en las empresas que tienen grandes planes de descarbonización, como Nippon Steel Corp., que está trabajando en tecnología de hidrógeno para reducir las emisiones.
Entre las principales opciones de Berenberg Bank se encuentra la aseguradora AXA SA, por su plan de eliminar el carbón de su negocio global para 2040.
El mercado para los fabricantes de turbinas eólicas, paneles solares, baterías de iones de litio, electrolizadores y pilas de combustible podría ascender a US$27 billones si el mundo se encamina hacia las emisiones netas cero en 2050, según estimaciones de la Agencia Internacional de la Energía.
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A las empresas de energías limpias les vendría bien el impulso, después de haber sufrido un golpe este año por preocupaciones sobre valoraciones exageradas, lo que causó que cedieran parte de sus enormes ganancias de 2020.
Analistas de Goldman Sachs Group Inc. consideran que la COP26 podría ser el catalizador de un cambio de rumbo. Las expectativas del mercado son altas, a juzgar por el reciente repunte del Índice Europeo de Energías Renovables, que ha subido un 14% desde el mínimo de 11 meses alcanzado el 8 de octubre.
El éxito de la COP26 “marcaría la pauta para el cambio de políticas a medio y largo plazo”, afirma Wai-Shin Chan, director del Centro de Cambio Climático de HSBC Holdings Plc.
Perdedores: Fabricantes de productos químicos y acciones de transporte
Según Morgan Stanley, una regulación más ecológica supondría un reto para los sectores de altas emisiones, como las aerolíneas y el transporte marítimo, mientras que una ampliación de las políticas de fijación de precios del carbono aumentaría la presión de los costos para los fabricantes de productos químicos.
Su lista de valores infraponderados de cara a la COP26 incluye a American Airlines Group Inc. y a empresas que perderán a medida que se vaya eliminando el carbón, como Yanzhou Coal Mining Co. y China Coal Energy Co.
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Los estrategas de Societe Generale SA aconsejan recortar la exposición al petróleo y a los valores relacionados. Los sectores más contaminantes probablemente se comporten peor en los mercados de renta variable y de crédito a medida que los inversores se vuelvan exigentes con la huella de carbono, escribieron los estrategas dirigidos por Alain Bokobza en una nota.
Más allá de los valores individuales, incluso los países más dependientes de los combustibles fósiles, como Polonia, se enfrentarán a mayores vientos en contra, según Andrzej Pioch, gestor de fondos multiactivos de Legal & General Investment Management.
Para las empresas, la evolución hacia la sostenibilidad también puede conllevar mayores costos de cumplimiento y contabilidad, así como impuestos medioambientales. El Banco Central Europeo, por ejemplo, ha pedido a los prestamistas que calculen el riesgo que podría suponer el cambio climático en sus operaciones de préstamo y comercio cuando se sometan a una prueba de stress el año que viene.
Los estrategas de UBS Global Wealth también señalan el posible impacto del cambio climático en los activos. Las carteras inmobiliarias con propiedades en zonas costeras se enfrentan a riesgos por el clima extremo, dicen.
La transición también tiene implicaciones en el panorama macroeconómico. Puede añadir desde unas décimas de punto porcentual de inflación hasta un 3% en una hipótesis extrema, según Amundi SA, la mayor gestora de activos de Europa.
Además, reducirá el 0,4% de la producción económica mundial al año hasta 2050, afirma Vincent Mortier, subdirector de inversiones de Amundi.
De forma más inminente, si los precios del carbono suben “demasiado y demasiado rápido” como resultado de las decisiones políticas que surjan de la cumbre COP26, podría perjudicar el crecimiento mundial, afirma Roland Kaloyan, jefe de estrategia de renta variable europea de SocGen.
Por último, las empresas que cotizan en bolsa y que tienen que hacer frente a las exigencias de la descarbonización, alinearse con el Objetivo Cero para 2050 y los objetivos de desarrollo sostenible de las Naciones Unidas, podrían no tener más remedio que trasladar algunos costes a los accionistas, según Goldman Sachs.
“En otras palabras, tendrían que diluir a los accionistas (aumentar el capital), renunciar a los dividendos o aumentar la financiación de la deuda para pagar más inversiones”, escribieron los analistas dirigidos por Guillaume Jaisson en una nota.
Con la asistencia de John Ainger, Ewa Krukowska, Tasos Vossos y Michael Msika.
