Bogotá — Los Títulos de Tesorería (TES) que reflejan el comportamiento de la deuda pública de Colombia tienen un espacio de desvalorización durante octubre.
Así lo muestra un reciente análisis de valor justo del equipo de Investigaciones Económicas del Grupo Bolívar en el que se explica que la curva de rendimientos observada luce cara en todos sus tramos frente a sus valores justos, señalando un potencial espacio de desvalorización.
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En su documento, asegura la entidad que calculó el valor justo de los TES tasa fija y el resultado indica que la curva de rendimientos observada luce cara en 49 puntos básicos, en promedio, frente a su valor justo. “Evidentemente, el TES 2022 es el más caro, con una diferencia de 144 puntos básicos frente a su valor justo, por lo que, si se retira ese bono del cálculo, la diferencia promedio entre la curva observada y el valor justo sería de 40 básicos, que en todo caso continúa siendo significativa”.
Igualmente, Bolívar destaca que la brecha entre la curva observada y su valor justo se va reduciendo conforme aumenta el plazo. En el segmento corto de la curva sin incluir el TES 2022, es decir desde los 2024 a los 2027, el espacio de desvalorización alcanzaría 55 puntos básicos; en el segmento medio (2028 a 2032) la brecha de ajuste sería de 35 básicos y en el tramo largo de la curva (2034 a 2050) la corrección promedio alcanzaría 25 puntos base.
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En análisis explica, además, que debido a que el riesgo para la curva está sesgado al alza, se quiso establecer un escenario más adverso, chocando las variables de bono del Tesoro Americano, CDS de Colombia e inflación a 12 meses.
Los resultados evidenciaron que, al alimentar el modelo con figuras importantes como 262 para el CDS o 1,76% para los bonos del tesoro de 10 años, el valor justo de los TES tasa fija se desplaza al alza, dejando una diferencia entre la curva de rendimientos observada y su valor justo de 71 básicos, en promedio y de 62 básicos, en promedio, si se retira del cálculo el TES 2022.
