Bloomberg — Elija una dirección y no vaya para allí.
Esa es la historia del mercado accionario últimamente, donde el S&P 500 ha alternado entre ganancias y pérdidas de al menos un 1% durante cuatro sesiones consecutivas, el tramo más largo desde junio de 2020. Lo mismo ocurre con la renta fija, donde los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años están oscilando salvajemente en torno al 1,5%.
Los retrocesos reflejan una división especialmente marcada entre los casos alcistas y bajistas en los mercados en este momento. Por un lado, el apetito por el riesgo se ve restringido por la persistente incertidumbre sobre el techo de la deuda pública, el endurecimiento de la política de la Reserva Federal y la interrupción de las cadenas de suministro. Al mismo tiempo, la confianza se ve reforzada por la mejora de las tendencias del Covid-19, una economía que sigue avanzando y pronostica un mayor crecimiento de ganancias de dos dígitos de las empresas estadounidenses.
“La línea de tiempo se ha mezclado”, dijo Bob Doll, director de inversiones de Crossmark Global Investments. “Cuando hay listas legítimas en ambos lados del libro de cuentas, se tiende a tener más volatilidad”.
Las acciones avanzaron el martes: el S&P 500 subiendo un 1,1%, ya que un indicador de la actividad del sector de servicios de EE.UU, superó el pronóstico de los economistas antes de un informe clave sobre las nóminas el viernes. La ganancia de acciones se produjo un día después de que una una la venta de valores tecnológicos provocara una caída de similar magnitud en el índice.
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El repunte de la volatilidad en ambas direcciones supuso un cambio con respecto al tercer trimestre, en el que el mercado se mantuvo mayoritariamente en calma. El S&P 500 pasó 42 días hasta mediados de septiembre sin ganancias de más del 1%, la sequía más larga de grandes días desde enero de 2020.
Si bien los cambios bruscos de precios pueden ofrecer mejores oportunidades para quienes seleccionan las acciones de manera más detallada, la determinación de los compradores de caídas se enfrenta a la mayor prueba en un año después de la peor caída mensual del S&P 500 desde lo profundo de pandemia en marzo de 2020. Por ahora, los inversionitas de fondos negociados en bolsa (ETFs) no han vuelto en gran medida y los operadores minoristas se han mantenido recelosos.
“No compraría. Creo que todavía hay más espacio para caídas, especialmente en estas partes tan caras del mercado “, dijo Megan Horneman, directora de estrategia de cartera de Verdence Capital Advisors.
A pesar del rebote del martes, el S&P 500 se mantuvo por debajo de su promedio de 100 días, un soporte clave durante este mercado alcista. Además, aún no ha superado el punto de resistencia cerca de 4.385, que rechazó los intentos de ruptura del índice la semana pasada y en julio.
Con el mercado atascado en un nivel de volatilidad elevada, los operadores de opciones se mostraron reacios a pagar por protección a la baja del S&P 500, una señal de que, según RBC Capital Markets, lo peor de la caída puede haber pasado.
Del mismo modo, mientras que el Nasdaq 100 marcó un nuevo mínimo esta semana, el índice de volatilidad Cboe NDX (un indicador que rastrea el costo de las opciones vinculadas al índice tecnológico) registró un máximo más bajo. Esta divergencia alcista, junto con la caída del índice de fuerza relativa del Nasdaq 100, sugiere que la caída de un mes de duración debería hacer una pausa, según Jonathan Krinsky, técnico jefe de mercado de Bay Crest Partners.
“Incluso si no volvemos a nuevos máximos, el próximo movimiento significativo para nosotros parece ser hacia arriba”, escribió Krinsky en una nota al cliente.
Pero los fondos de cobertura parecían menos optimistas. Aumentaron las short sales ocho días consecutivos, según muestran los datos recopilados por el programa de corredores principal de Goldman Sachs Group Inc. El lunes, cuando las acciones tecnológicas lideraron la carnicería, se deshicieron de las acciones de software al ritmo más rápido desde julio y recortaron posiciones en los valores tecnológicos del grupo conocido como Faang: Facebook Inc, Amazon.com Inc, Apple Inc, Microsoft Corp y Alphabet Inc.
Para el estratega de Wells Fargo & Co., Chris Harvey, el episodio actual de volatilidad del mercado se debió en parte a que los inversionistas reasignaron activos en previsión de un cambio potencial en la política monetaria y las perspectivas de crecimiento global.
“Estamos en un período de transición. Algunas de las cosas que funcionaron en los últimos meses ya no funcionan “, dijo Harvey. “Las ganancias comenzarán en serio en relativamente poco tiempo, pero hasta entonces la macro toma el control.
Con la asistencia de Elaine Chen, Melissa Karsh y Emily Graffeo.