Fitch Ratings anunció este miércoles que colocó bajo vigilancia negativa (RWN por sus siglas en inglés) el rating de Hunt Oil Perú, incluyendo las calificaciones de incumplimiento del emisor de largo plazo en moneda extranjera y las notas senior no garantizadas de US$600 millones con vencimiento en 2028.
Según la agencia calificadora, la RWN refleja el mayor riesgo regulatorio y político al que está expuesto Hunt Oit Perú por la reciente solicitud del gobierno peruano de renegociar el acuerdo de licencia del Consorcio Camisea.
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Fitch remarcó que Hunt Oil Perú tiene una participación del 25,2% en el consorcio que gestiona los mayores campos de producción de gas natural del Perú.
“Fitch estima que entre el 30% y el 35% de los ingresos de Hunt Oil Perú están expuestos a una posible modificación del acuerdo para la capacidad de exportación de Camisea. Fitch espera resolver la RWN en seis meses o más una vez que haya mayor claridad sobre el resultado de un potencial nuevo acuerdo de licencia y su impacto en el perfil crediticio de la firma”, precisó Ficth Ratings en un comunicado.
LOS DRIVERS DE LA DECISIÓN DE FITCH
La agencia consideró en su revisión a observación negativa de la empresa del sector hidrocarburos que el perfil de flujo de caja de Hunt Oil Perú puede verse afectado negativamente por un cambio material en el acuerdo de licencia del Consorcio Camisea y por una potencial resolución regulatoria que podría limitar la capacidad de la empresa para exportar gas.
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“Fitch estima que el segmento de negocio de líquidos de gas natural de Hunt Oil Perú, distribuido casi por igual en nafta (exportaciones) y GLP (consumo interno), representa el 70% de su EBITDA de US$353 millones en el año fiscal del 2021. Camisea representa el 90% de las reservas probadas totales de gas natural del país y el 91% de las reservas probadas totales de líquido de gas natural (LGN). Casi el 85% del gas natural de Perú proviene de Camisea”, apuntó.
Por otro lado, Fitch resaltó que Hunt Oil Perú mantiene sólidas métricas crediticias, una estructura de costos competitiva y sólidas métricas operativas.
“Se estima que la vida de las reservas de Camisea se extiende por más de 25 años; sin embargo, los acuerdos de licencia para el desarrollo de los bloques 88 y 56 expiran en 2040 y 2044, respectivamente”, detalló la agencia.
POSIBLES ESCENARIOS PARA LA CALIFICACIÓN A HUNT OIL PERÚ
Fitch resolverá la vigilancia negativa del rating de Hunt Oil Perú cuando pueda evaluar el resultado de un potencial cambio en el acuerdo de licencia del yacimiento de Camisea y cómo impactará en los ingresos, producción, liquidez y estructura de capital de la compañía.
“Es posible que afirmemos la calificación si la empresa mantiene sus licencias sin desviaciones importantes de los términos originales y si la deuda total de Hunt Oil Perú sobre el EBITDA se mantiene en torno a 2,5x durante un período sostenido. La resolución de la RWN puede tardar más de seis meses”, remarcó la agencia.
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De otro lado, un descenso pronunciado de los precios del crudo junto al deterioro significativo de los niveles de producción y de la demanda de gas natural y de LGN son algunos de los factores que podrían llevar a una acción negativa en la calificación que Fitch otorga a la compañía; ya sea que los eventos ocurran de forma individual o en conjunto.
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