Bloomberg — Ante señales de que un cuarto retiro de los fondos de pensiones pierde apoyo, algunos bancos chilenos volvieron en las últimas semanas al mercado local de bonos. Sin embargo, el mejor clima no fue suficiente para convencer a corporativos no bancarios.
La semana pasada, Banco BCI vendió 6 millones de UF (US$230 millones) en bonos al 2027 y 2028 a tasas del 2,05% y el 2,25%, mientras que Banco Security emitió 1 millón de UF al 2030 al 2,82%. La semana anterior, Scotiabank, Banco Itaú y Banco Security emitieron más de 5 millones de UF en total.
“La reactivación de las emisiones bancarias ha respondido principalmente a una baja en las tasas impulsada por una caída en la probabilidad de la aprobación de un cuarto retiro”, dijo Diego Pino, jefe de trading de bonos corporativos y acciones en Scotiabank.
Si bien las tasas se dispararon a principios de mes a medida que el proyecto conseguía apoyos en la Cámara de Diputados, han caído luego de que varios senadores se manifestaran en contra. Aun así, la suerte del proyecto de ley pende de un hilo. En el debate presidencial de la semana pasada, la senadora Yasna Provoste se pronunció a favor.
Esa incertidumbre sobre el proyecto, que obligaría a las AFP a vender hasta US$20.000 millones en activos, mantiene al margen a los emisores no bancarios.
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“Un escenario político más estable y que descarte un nuevo retiro de fondos de pensiones podría impulsar emisiones corporativas locales considerando que holders como compañías de seguro y AFP participarían más activamente en nuevas colocaciones”, dijo Ramón Domínguez, portfolio manager de MBI Inversiones.
Baja de tasas
La Cámara de Diputados votaría el proyecto de retiros el martes. Si se aprueba, el texto pasará al Senado.
Un rechazo decisivo de la propuesta ayudaría a bajar la curva de rendimientos, apretando niveles de spread y mejorando la liquidez del mercado, dijo Domínguez.
Durante el último mes, los rendimientos locales han fluctuado al son del debate legislativo. Los parlamentarios oficialistas que apoyan el proyecto de ley hicieron subir los rendimientos una semana, antes de que volvieran a bajar cuando los senadores de la oposición argumentaron en contra de la idea. En las dos últimas semanas, la tendencia de los rendimientos ha sido a la baja.
La tasa de los bonos de Tesorería en UF al 2030 subió 3 puntos base la semana pasada, después de haber caído 51 puntos base la semana anterior. La tasa del bono en pesos al 2030 subió 8 puntos base la semana pasada, después de haber bajado 10 puntos base la semana anterior.
Los comentarios formulados el miércoles por Provoste a favor del proyecto de retiro de pensiones, combinados con la caída de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, ayudaron a impulsar los rendimientos al alza jueves y viernes.
“Para eliminar la incertidumbre a corto plazo, el mercado está esperando tener la seguridad de que no se aprobará el cuarto retiro”, dijo Domínguez de MBI.
