Ciudad de México — Los niveles de tensión en el proceso de fusión entre Fibra Plus y Fibra HD, la primera transacción entre fibras en el mercado accionario mexicano, subieron nuevamente por las posiciones encontradas sobre el valor intercambio, a las que ahora se suman señalamientos de conflicto de interés.
El Comité Técnico de Fibra HD resolvió modificar una autorización otorgada con anterioridad para la operación, que permitía a Fibra Plus adquirir más del 10% de sus fibras, y sujetar a que la oferta sea consumada a un factor dentro del rango que considera razonable, de acuerdo con un comunicado difundido en la Bolsa Mexicana de Valores el lunes 13 de septiembre.
A pesar del anuncio de su contraparte, la oferta pública de adquisición (OPA) continúa, de acuerdo con Fibra Plus. Gustavo Tomé, su presidente, consideró la situación como una maniobra de los administradores por Fibra HD para obstaculizar la oferta pública de adquisición.
“La OPA continúa, continúa como está propuesta, es una OPA autorizada. Están tratando de evitar que suceda seguramente porque tienen un conflicto de interés”, dijo Tomé en entrevista con Bloomberg Línea.
De acuerdo con el empresario, existe un conflicto de interés entre algunos miembros del Comité Técnico de Fibra HD, que considera está sobre representado por la familia Lomelín.
Tomé señala principalmente a Javier Lomelín quien preside Fibra HD y es managing director de Colliers International. La firma inmobiliaria cobra a Fibra HD comisiones por arrendamiento, venta de inmuebles y por gastos administrativos y operativos. La fusión con Fibra Plus implicaría una nueva administración interna de los inmuebles.
En una respuesta enviada por escrito a Bloomberg Línea, Fibra HD dijo que eran “absolutamente falsos y frívolos” los señalamientos sobre conflicto de interés, ya que desde 2015, en su prospecto de colocación, se informó al mercado la relación con Colliers International. Esta relación es la piedra angular de la estrategia de la fibra.
Fibra HD rechazó que las medidas adoptadas por su Comité Técnico sean un intento por obstaculizar la OPA. La empresa responde que busca que la oferta sea consistente con las condiciones pactadas con Fibra Plus para salvaguardar los intereses de los inversionistas. En específico, Fibra HD se refirió al condición acordada que para lanzar la oferta existiera la opinión de un experto independiente que confirme el factor de intercambio sea razonable.
“Fibra Plus, quien ha soslayado la opinión financiera de los expertos independientes de Fibra HD, ha optado por el lanzamiento de una oferta forzada e irregular alejada de un valor justo”, dijo la compañía en una postura enviada a Bloomberg Línea.
El rango favorable de intercambio para Fibra HD sería de 1,89 a 2,33 fibras de Fibra HD por cada certificado de Fibra Plus, de acuerdo Vace Partners.
Por su parte, la oferta de intercambio de Fibra Plus considera 2,62 títulos de Fibra HD por cada una de Fibra Plus, a partir de una propuesta realizada por el valuado Capital 414 y con base en con el valor en libros de ambas emisoras auditado por Deloitte.
La propuesta al mercado considera un early bird -un premio a los primeros vendedores- de 2.60 hasta el 23 de septiembre, lo que implica un premio del 37% con base en el valor del mercado tomado el 10 de septiembre, dijo Fibra Plus en un comunicado este lunes.
Fibra HD había señalado con anterioridad que no consideraba la propuesta razonable en términos financieros y ha hecho notar que la oferta no es vinculante para sus tenedores, quienes tenían la opción de vender o declinarla.
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El precio de los certificados bursátiles de Fibra Plus (FPLUS) repuntaron más de 20% en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) en tres jornadas, después del anuncio de la fusión con Fibra HD.
Desde el anuncio el 7 de septiembre, el precio de los certificados de FPLUS muestra un retorno de 25,43% al pasar de MXN$11,40 a $14,30 por papel a niveles que tenía en 2016; mientras que para Fibra HD, presentan un avance de 1,87%.
Para Tomé esta variación significa que el mercado está señalando que Fibra Plus está pagando de más por Fibra HD. Analistas consideran que el alza se relaciona con una percepción positiva hacia la transacción.
“Hay algunos inversionistas que están viendo un crecimiento importante en la acción una vez que se logre concretar de manera positiva la fusión entre Fibra Plus y Fibra HD”
mencionó el gerente de análisis de Apalache, Carlos Alcaraz.
Según Alcaraz, este acuerdo es benéfico para Fibra HD ya que los activos que posee no son nivel triple neto y clasificación A, además de estar orientado a un sector golpeado por la pandemia, el comercial.
“Vemos niveles de apalancamiento muy altos, tiene obligaciones por cumplir este año de deuda, lo que achica sus posibilidades de poder tomar mejores salidas a la adquisición”.
En el caso de Fibra Plus, el analista calificó la noticia como un complemento ya que el portafolio de la compañía cuenta con un portafolio desarrollado y, con esta fusión, se pueden generar desinversiones no rentables de entre 30 a 40% con la finalidad de retomar una cartera resiliente.
La fibra con el peor escenario. En caso de no concretarse la operación se observa un mayor impacto para Fibra HD ante sus niveles de apalancamiento y por el tipo de activos con poca resiliencia.
“Se vería presionado en la cuestión financiera. Además de tener una serie de conflictos internos”.
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Esta historia fue actualizada el 14 de septiembre a las 17:42 horas con respuesta de Fibra HD en el octavo y séptimo párrafo.
