Bogotá — El Banco de la República duplicó su saldo total de tenencia de deuda pública en $10,5 billones entre julio y agosto de este año, como parte de la movida para que el Gobierno Nacional pueda usar los Derechos Especiales de Giro (DEG) asignados por parte del Fondo Monetario Internacional (FMI).
Hay que recordar que a inicios de agosto el FMI aprobó distribuir US$650.000 millones en DEG destinados a ayudar a las naciones a lidiar con la creciente deuda y las consecuencias de la pandemia del coronavirus.
De ese monto a Colombia le correspondieron US$2.795 millones (unos $10 billones) que se usarán para hacerle frente a la crisis y financiar necesidades de este y el próximo año, según explicó en su momento el Gobierno.
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Según datos del Ministerio de Hacienda, en agosto el saldo total de los TES en circulación fue $388,2 billones, mientras que en julio el acumulado llegaba a $379,6 billones.
Aunque los fondos de pensiones y los de capital extranjero son los que más TES tienen a agosto con $106,7 billones y $101 billones cada uno, el Banco de la República fue el que mayores compras hizo entre julio y agosto pasando de $9,8 billones a $20,3 billones en los meses en mención, la principal razón de esto, según analistas consultados por Bloomberg Línea fue el pago que el Gobierno le hizo al Emisor con TES para poder usar los DEG.
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Otros datos clave
Más allá del movimiento del Gobierno y el Banrep, en agosto el apetito de los inversionistas extranjeros repuntó frente julio y sus compras netas de TES fueron de $4,1 billones totalizando $101 billones en tenencias, con lo que alcanzaron un nuevo máximo histórico, pese a la pérdida del grado de inversión a la que se enfrenta el país desde julio.
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¿A qué se debe que los extranjeros sigan viendo con buenos ojos el mercado de deuda pública colombiano pese a la pérdida del grado? Esta pregunta es relevante si se tiene en cuenta que los expertos decían que una vez se perdiera dicha calificación, una de las consecuencias sería que los inversionistas disminuirían su apetito por Colombia y, al menos en la deuda pública, eso no está sucediendo tal cual.
De acuerdo con Ana Vera, especialista de investigaciones económicas en Corficolombiana, hay varios factores por los cuales los extranjeros siguen comprando deuda colombiana, entre esos está que muchos bancos centrales bajaron sus tasas, por lo que los fondos de inversión han ido tras activos más rentables en otros países.
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Vera añadió que la deuda nacional “es atractiva porque Colombia está entre los 10 países de la región con las tasas más altas, lo que la hace atractiva en términos de rentabilidad”. Pero a eso se le suma otro factor, la pérdida del grado de inversión. Esto, en lugar de ahuyentar a los inversionistas los atrajo porque Colombia entró en la figura de países conocidos como ‘ángeles caídos’ que al perder el grado sus tasas se estresan y para algunos inversionistas es atractivo “tomar posiciones un poco más agresivas en estos activos”.
Para Felipe Campos, director de investigaciones económicas de Alianza Valores, también ha tenido que ver el buen nombre que se ha hecho Colombia con el paso del tiempo en términos de cumplir sus compromisos financieros. “Las noticias positivas son la participación extranjera en los TES, pero las negativas es que les ha ido mal a los bonos este año en precios, pero si les ha ido mal es casi que todo por rebote de inflación y expectativas de subida de tasas del Emisor, algo que está sufriendo el mundo entero”.
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Complementando lo expuesto hasta ahora, Carolina Escalante, gerente de mesa institucional en Casa de Bolsa, mencionó que en medio de amplia liquidez en el mundo y bajas tasas de interés en distintos países, los procesos políticos a los que se enfrentaron otros países de la región este año le hicieron bien a Colombia porque además de perfilarse con tasas atractivas en América Latina, no presentaba ese escenario electoral, por ahora.
¿Qué se espera para lo que resta de 2021 y para 2022?
El mercado está a la expectativa de cuál va a ser la magnitud con la que el Banco de la República empezará su senda de incremento de tasas, tras mantenerlas en 1,75% desde septiembre de 2020 debido a los graves efectos de la pandemia en la economía. A finales de este mes el Emisor decidirá sobre las tasas.
En línea con lo anterior Ana Vera, de Corficolombiana, comentó que los incrementos en las tasas del Banrep van a afectar rentabilidad de los bonos porque tienen un piso que es esa tasa, pero al tiempo la reforma tributaria y el escenario electoral que cada vez está más cerca, añadirían volatilidad. “Sin embargo, esto no es tan malo porque para la mayoría de los operadores de mercado que haya volatilidad es positivo dado que les permite tomar posiciones y generar ganancias”.
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Sobre la subida de tasas Carolina Escalante, de Casa de Bolsa, explicó que ello favorecería “la parte media y larga en cuanto a vencimientos y maduración de los títulos debido a que no se ven golpeados si el Emisor sube las tasas de interés, solo le estaría pegando a la parte corta”.
Escalante agregó que los títulos que están indexados a la inflación siguen siendo una buena oportunidad de inversión debido a que el indicador ha seguido repuntando y beneficia a los portafolios, “vemos buena dinámica en UVR”.
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Sobre el 2022 los expertos dicen que uno de los desafíos es el escenario electoral imprimiendo volatilidad al mercado de deuda, pero a favor está que el ciclo económico a nivel mundial está mejorando aunque quizás el flujo de inversionistas que han entrado saldrían para buscar mejores opciones afuera.
“En general lo positivo va a ser toda la región bajando la inflación y eso va a moderar la subida de tasas que seguro va a continuar el próximo año”, resaltó Campos, de Alianza Valores.
