Pemex aguarda recursos del FMI; Rogelio Ramírez de la O tiene la última palabra

Hay escenarios en los que los Derechos Especiales de Giro pueden cambiarse para obtener dólares y pagar pasivos de la empresa petrolera.

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Ciudad de México — Petróleos Mexicanos (Pemex) no ha realizado hasta ahora un refinanciamiento de deuda con los US$12.117 millones de Derechos Especiales de Giro (DEG) que el Fondo Monetario Internacional (FMI) transfirió a las reservas internacionales de Banco de México (Banxico).

Aunque el presidente Andrés Manuel López Obrador (AMLO) afirmó que se inició una “reestructura” de la deuda de la empresa petrolera y que los recursos del FMI los quiere destinar al pago de deuda porque “son recursos de la Hacienda Pública”, esa operación no se ha realizado, dijeron a Bloomberg Línea fuentes con conocimiento del manejo de los pasivos de la empresa.

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Para pagar deuda de Pemex no es posible usar los DEG como lo quiere el mandatario federal, sin embargo, hay escenarios que pueden explorarse y que en gran parte dependen de la decisión del titular de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), Rogelio Ramírez de la O.

Las fuentes explicaron que los recursos de los DEG se tienen que quedar en Banxico en las reservas internacionales, ya que así lo dispone el marco legal en México.

Sin embargo, existen dos escenarios en los que se pueden “sacar” de Banxico esos recursos, el primero es que el Gobierno de México pague en pesos al banco central el equivalente de los DEG para obtener dólares y, el segundo, es cambiar la Ley del Banxico para que estos activos se puedan utilizar para otros propósitos.

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Incluso, puede haber un tercer escenario que recae en la Comisión de Cambios, a fin de que autorice al gobierno federal disponer de los recursos para pagar la deuda de Pemex, aunque este supuesto es todavía “legalmente incierto”.

Prácticamente cualquiera de los escenarios está en manos de Ramírez de la O: el funcionario puede decidir tomar “pesos” de alguna partida del presupuesto federal para comprar dólares a Banxico o puede participar en la elaboración de una iniciativa para cambiar la Ley de Banxico.

La Comisión de Cambios es la única instancia facultada para decidir sobre el uso de las reservas internacionales. La Comisión puede reunirse en todo momento a solicitud del secretario de Hacienda y Crédito Público o del gobernador del Banxico, pero es el titular de Hacienda quien tiene un voto definitorio.

Ley impide a gobierno garantizar deuda de Pemex

El codirector de Inversiones en Franklin Templeton Investments, Luis Gonzali, indicó que así como plateó el presidente usar los DEG para pagar deuda de Pemex, no es posible la operación, ya que los recursos del FMI no son una moneda, sino un instrumento que sigue una canasta de monedas para obtener, por ejemplo, dólares.

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Para obtener esos dólares primero tiene que pasar que los DEG se tienen que llevar a otro país socio del FMI y pedirle que los cambie por alguna moneda corriente como dólares o euros. Una vez que sucede eso, entonces ya se tienen dólares y con eso ya se puede pagar deuda o invertirlos.

“Todo este tema de los DEG se está politizando muchísimo. Los DEG son en realidad un instrumento para obtener dólares, ¿se puede pagar deuda?, la respuesta muy ortodoxa sería no, hay que cambiar esos DEG a dólares y con esos dólares ya se puede pagar la deuda”.

Sin embargo, para obtener dólares se tienen que desembolsar pesos para pagar a Banxico los dólares; el problema es que el gobierno no está inundado en pesos, tendría que recurrir a recortes de gasto para tomar recursos presupuestales y obtener las divisas o endeudarse. Ambos escenarios no lucen factibles.

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Por su parte, el execonomista en Jefe para América Latina en Barclays, Marco Oviedo, señaló que “con los DEG se pueden hacer operaciones de manejo de pasivos. Y sí, puede diseñarse una operación que abra espacio a comprar o no refinanciar vencimientos”.

Gonzali dijo que Pemex ha refinanciado una parte de los vencimientos de 2020, 2021 2022 mediante la emisión de deuda de más largo plazo, sin embargo, la deuda sigue estando vigente y de hecho ha crecido en los últimos trimestres. “No ha habido una reestructura como tal”.

AMLO también planteó ayer que “la deuda de Pemex es deuda del Gobierno y de Hacienda”, pero en los hechos y bajo el marco legal vigente, la deuda de Pemex no está garantizada explícitamente por el gobierno federal.

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El Apartado A. De la Deuda de la Ley Federal de Petróleos Mexicanos establece que “las obligaciones constitutivas de deuda pública de Petróleos Mexicanos no constituyen obligaciones garantizadas por el Estado Mexicano”.

“La Ley le prohíbe al gobierno darle el respaldo explícito a la deuda de Pemex, pero podrían cambiar la Ley, sí lo podrían hacer, eso significaría una reestructura interesante porque podría bajar el servicio de la deuda de Pemex, lo malo podría ser la repercusión en la calificación crediticia del país, entonces no es un efecto claro”.

Esta historia fue actualizada a las 6:50 horas para precisar el título.