Bloomberg Opinion — Desde Estados Unidos hasta la Unión Europea, los gobiernos están claramente incómodos con el poder omnipresente de las grandes tecnologías: La influencia de sus plataformas de redes sociales en las elecciones, la seguridad de la enorme cantidad de datos de los consumidores que almacenan y la explotación de los trabajadores de la economía informal que no disfrutan de un seguro médico ni reciben el pago de horas extras. En Estados Unidos, se han celebrado audiencias en el Congreso y se han presentado demandas antimonopolio, pero no se ha producido nada sustancial. A juzgar por el índice bursátil Nasdaq 100, la gran tecnología en el Occidente sigue prosperando.
Los dirigentes políticos de China también perciben el mismo conjunto de problemas. Pero China está dispuesta a ir mucho más lejos para frenar la influencia de sus gigantes tecnológicos.
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Lo que acaba de ocurrir con los proveedores de clases de refuerzo extraescolares es una buena advertencia. En una amplia revisión, China está prohibiendo que las empresas que imparten el currículo escolar K-12 obtengan beneficios. El viernes, la empresa New Oriental Education & Technology Group Inc. se desplomó un 54% para cerrar a US$2,93 por acción, o US$5.000 millones de capitalización bursátil. El efectivo neto de la empresa, ajustado por los ingresos diferidos y las obligaciones de reembolso, fija el valor de esta acción en US$2,30, según una estimación de Goldman Sachs Group Inc. Básicamente, los inversores parecen apostar por la liquidación de New Oriental. Del mismo modo, TAL Education Group cerró a la baja, a US$6 por acción, por debajo del valor neto de efectivo estimado por el banco, que es de US$6,70.
Aunque lo sucedido con las acciones de educación conmocionó al mundo exterior, no fue precisamente sorprendente dentro de China. Desde el pasado mes de noviembre, Pekín está poniendo coto al poder de las grandes tecnológicas, y los inversores extranjeros están empezando a darse cuenta de la seriedad de la burocracia.
A grandes rasgos, Pekín está preocupado por cuatro pilares de la estabilidad: la banca, la regulación antimonopolio, la seguridad de los datos y la igualdad social. Todas las intervenciones importantes de Pekín reflejan estas preocupaciones: el hundimiento en el último minuto de la oferta pública inicial de US$34.000 millones del gigante de la tecnología financiera Ant Group Co. el pasado mes de noviembre debido a su potencial perturbación de la banca; la multa récord de US$2.800 millones de Alibaba Group Holding por negocios monopolísticos en abril; y la investigación del organismo de vigilancia de la ciberseguridad sobre DiDi Global Inc. inmediatamente después de su oferta pública inicial de US$4.400 millones este mes.
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La igualdad social está en el centro de la prohibición de los tutores extraescolares con ánimo de lucro. Frente a la publicidad generalizada y el alarmismo, los ansiosos padres de la clase media se sienten obligados a enviar a sus hijos a escuelas de aprendizaje mental, en algunos casos incluso antes de que los niños entren en el jardín de infancia. Nadie quiere que sus hijos se queden atrás sólo porque sus vecinos hayan invertido más dinero en educación.
Los derechos de los trabajadores de la economía sumergida también están en el centro de la presión del gobierno por la igualdad social. El lunes, el gobierno publicó avisos de que las plataformas de comida en línea deben respetar los derechos del personal de reparto y garantizar que esos trabajadores ganen al menos el ingreso mínimo local. El gigante del reparto de comida, Meituan, se desplomó un 14%, lo que supuso su peor caída en la historia, y borró unos US$30.000 millones de capitalización bursátil. Es probable que DiDi, que depende de los conductores de reparto, también sufra un golpe.
Al presidente Xi Jinping no le importa que los inversores en acciones, muchos de ellos extranjeros, pierdan miles de millones de dólares. Sabe que la clase media china le cubrirá las espaldas. Les gustan estas medidas reguladoras. La prohibición de las clases particulares con fines de lucro por parte del Ministerio de Educación es un éxito de público. En la sociedad china, la riqueza de una familia ya da a sus hijos una ventaja natural, pero a la clase media no le gusta ver esa ventaja amplificada a través de un ejército de tutores. Mientras tanto, los consumidores de las grandes ciudades simpatizan con los trabajadores de la economía gig, a menudo emigrantes de las zonas rurales, llamándolos entrañablemente “hermanitos de entrega rápida.” Y al regular Ant como un banco, es menos probable que a los consumidores se les vendan también productos financieros de riesgo.
De cara al futuro, los inversores tienen que darse cuenta de que los cuatro pilares forman parte de la visión del Presidente Xi Jinping para garantizar otros cien años al Partido Comunista en el poder, que acaba de celebrar su centenario. En el pasado, las grandes empresas tecnológicas se evaluaban en términos de ventas, de su mercado total direccionable o incluso de los usuarios activos mensuales. Ahora los inversores deben tener en cuenta el Gran Gobierno.
Por ejemplo, DiDi no hace mucho más que alojar una aplicación de taxi. Ese es un servicio que también puede ofrecer el gobierno de una ciudad inteligente. O ¿por qué debería permitirse a Ant Group la venta cruzada de sus productos de inversión, seguros y préstamos al consumo, mientras se pide a los bancos que se desprendan de sus ramas de gestión de patrimonios?
En el futuro, las grandes empresas tecnológicas de China serán menos emocionantes y no podrán explotar los datos de los consumidores para ganar más dinero. Puede que se conviertan en Grandes Bancos o Grandes Empresas de Servicios Públicos de propiedad estatal. Cuando esto ocurra, las empresas tecnológicas chinas podrían tener que ser valoradas en términos de contabilidad o incluso de efectivo neto. El riesgo de liquidación es real en la China de Xi. Él quiere una sociedad más igualitaria y habitable, y cualquier obstáculo será barrido.
