Bloomberg — El Ministerio de Hacienda de Colombia está en conversaciones con los creadores de mercado para discutir formas de reducir los vencimientos de algunos de los bonos en pesos que vende en subastas, según César Arias, director de Crédito Público.
“Es un diálogo, no es una decisión tomada”, dijo Arias en una entrevista telefónica agregando que la “motivación no es que los costos estén muy altos. En general los inversionistas están haciendo un tránsito a las partes más medianas de la curva. La demanda naturalmente se ha ido hacia la parte mediana de las curvas en donde encuentran un buen equilibrio entre tasa y menos riesgo de duración”. Indica además que “es un gana-gana: a nosotros nos permite optimizar la estructura de costos”.
Una de las propuestas consiste en emitir un nuevo bono de tasa fija a 10 años, o TES, que actuaría como referencia para reemplazar los bonos que vencen en 2027, los cuales están “maduros” dado su volumen de negociación y el hecho de que se emitieron hace dos años.
Una segunda propuesta bajo consideración es la de “sobreponderar” los bonos en la parte media de la curva frente a la parte larga en las subastas quincenales.
El Gobierno puede decidir la cantidad que asigna de cada bono que se subasta. Esto deriva de un “feedback de mercado donde los inversionistas están demandando bonos más en la parte media de la curva”.
“Es importante que el mercado primario siga operando bien”, dijo Arias. “Que siga habiendo oferta pero quizás a una velocidad menor en el caso de los muy largos que vencen en 2050 y 2049”.
Por ahora, los mecanismos siguen en discusión. El Gobierno presentará su marco fiscal de mediano plazo el 15 de junio y anunciará si hay nuevos cambios. De ser así, es probable que entren en vigor este mes.
Arias comentó que se reunió con inversionistas el miércoles para discutir diferentes opciones y confirmó que las discusiones continuarán en los próximos días.
