Bloomberg — Donald Trump ha saltado directamente a la acción como defensor del poder del dólar, entrenando fuego pesado contra un enemigo que apenas existe.
La reciente salva del presidente electo contra el grupo BRIC de economías emergentes fue una señal de que se moverá agresivamente para proteger el estatus del billete verde como principal moneda del mundo. Cualquier nación que lo abandone puede olvidarse de vender nada a EE.UU. y buscarse otro “pringado” con el que comerciar, dijo Trump.
El enfoque belicoso, dicen muchos analistas, tiene más probabilidades de incentivar las soluciones al sistema del dólar -que hasta ahora no han avanzado mucho- que de acabar con ellas. Y el propio Trump es consciente de que el reinado de la divisa no está en peligro inminente, según personas familiarizadas con su pensamiento.
La retórica, dijeron, pretende enviar un mensaje más amplio: Es la forma que tiene Trump de oponerse a un patrón de líderes estadounidenses recientes que parecen dispuestos a presidir un declive gradual del poder estadounidense.
La portavoz del equipo de transición de Trump, Anna Kelly, declinó hacer comentarios más allá de la publicación de Truth Social del presidente electo.
Probablemente corresponderá a Scott Bessent averiguar cómo traducir el sentimiento en una política real sobre el dólar. La selección de Trump del próximo secretario del Tesoro -anunciada en un comunicado de prensa que citaba la necesidad de mantener el estatus de reserva del dólar- demuestra lo en serio que se toma la cuestión. Bessent ha pasado el último año estudiando los acuerdos monetarios históricos y pronunciando discursos sobre cómo encaja el dólar en el “gran reordenamiento económico mundial” que, según él, es necesario.
Todo este discurso marca un claro cambio con respecto a la administración saliente. Cuando se trata del dólar, el presidente Joe Biden y su secretaria del Tesoro Janet Yellen han optado sobre todo por subrayar lo poco preocupados que están. Cuestionada hace un año sobre la tendencia de otros países a diversificarse alejándose del billete verde, Yellen dijo que es “algo que simplemente tenemos que esperar.”
Personas de su entorno dicen que Trump, por el contrario, ha decidido que no quiere ser el presidente de turno si llega el momento histórico en que un país abandone el dólar.
Y, como es habitual con Trump, los matices son problema de otro.
Decir adiós
El dólar estadounidense ha sido el ancla del comercio mundial -y la envidia de socios y rivales por igual- durante ocho décadas. La sed de dólares del mundo ha hecho más barato para Washington financiar una pila de deuda gubernamental que ha alcanzado los US$28 billones - y para millones de estadounidenses pedir hipotecas, o pedir prestado dinero en efectivo para comprar coches y pagar las matrículas universitarias.
El dominio del dólar está profundamente arraigado, en parte debido al gran tamaño de la economía estadounidense y a su constante disposición a registrar grandes déficits comerciales, succionando los bienes del mundo y bombeando billetes verdes a cambio. Probablemente se tardarían años en cambiar esta situación.
Aun así, es concebible que un bloque de naciones -como, por ejemplo, Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica, también conocidos como los BRICS originales- que actúen juntos a lo largo del tiempo puedan plantear un desafío.
Es más, puede que quieran hacerlo. Tras una década en la que Estados Unidos ha dependido cada vez más de sanciones económicas punitivas y aranceles para lograr sus objetivos políticos, franjas del mundo empiezan a preguntarse si están demasiado expuestas al dólar.
Eso es lo que Trump tiene en el punto de mira. Hace aproximadamente una semana, el presidente electo lanzó una misiva en las redes sociales.
"La idea de que los Países BRICS están tratando de alejarse del Dólar mientras nosotros nos quedamos parados y observamos está VENCIDA", declaró, amenazando con un arancel del 100% en respuesta y enviando a las monedas de los mercados emergentes a un mínimo de dos semanas. "Cualquier país que lo intente debería decir adiós a Estados Unidos".
‘Realmente desconcertados
El objetivo son las conversaciones entre las naciones BRICS sobre el desarrollo de canales comerciales que reduzcan la dependencia del dólar y, por tanto, la exposición a las sanciones estadounidenses. Rusia - sometida a fuertes sanciones desde que invadió Ucrania en 2022 - ha tomado la iniciativa. En octubre, Moscú pregonó la idea de crear vínculos directos entre los bancos centrales de los BRICS, o prestamistas comerciales, para permitir más pagos transfronterizos en las monedas locales.
Ha habido interés en la idea, incluso por parte de algunas naciones productoras de petróleo. Pero hay pocos indicios de un plan coherente, y mucho menos de una nueva moneda rival. Incluso algunos participantes restan importancia al desafío al dólar: El indio Narendra Modi dejó claro que el proyecto BRICS no debe verse como antioccidental. Y China, que no ha ocultado su deseo de que su yuan sea un rival del dólar, acaba de emitir bonos soberanos denominados en la divisa estadounidense, y se ha visto inundada de ofertas.
"La propuesta de la moneda de los BRICS ocupa un lugar tan bajo en el horizonte de riesgo del mercado financiero y en la escala de probabilidades que la amenaza de Trump de imponer aranceles del 100% realmente desconcertó a muchos", dijo Selena Ling, economista jefe de Oversea-Chinese Banking Corp. Ltd en Singapur.
Si a algunos les sorprendió que Trump eligiera un tema tan nicho para la verdad un viernes por la tarde, a otros les preocupa su arma preferida.
Los aranceles podrían ser contraproducentes. El dólar se convirtió en el activo favorito del mundo por lo atractivo que resulta utilizarlo. Si hay que intimidar a los países para que lo hagan, podría suscitar el tipo de volatilidad geopolítica que impulsa la búsqueda de alternativas.
"La idea de que se utilizaría la coerción política para obligar a los países, o a los actores del mercado dentro de los países, a utilizar la moneda no es la forma en que el dólar ascendió a este lugar en primer lugar", dijo Daniel McDowell, profesor de la Universidad de Syracuse y autor de "Bucking the Buck: US Financial Sanctions and the International Backlash Against the Dollar".
"Si eso es lo que se necesita para mantener el dominio del dólar, eso demuestra que hay un verdadero problema fundamental con el atractivo económico", dijo.
Tales sutilezas no vienen al caso para Trump. Lo que le importa, dicen personas familiarizadas con su pensamiento, es asegurarse de que los estadounidenses sigan disfrutando de los beneficios del poder del dólar. En su opinión, blandir la vara arancelaria obtiene resultados -como cuando el canadiense Justin Trudeau voló a Mar-a-Lago tres días después de que Trump lanzara otra amenaza- y pone al mundo sobre aviso de que el presidente entrante de EE.UU. está vigilando el estatus de la divisa estadounidense.
‘Todo lo que se necesita’
Otro dilema para Trump es que, aunque quiere un dólar global, no quiere uno fuerte que deje fuera de los mercados mundiales a los exportadores estadounidenses. Imponer aranceles, ya sea a los desertores del dólar o a los socios comerciales que no cooperen, tendería a impulsar el billete verde, según la mayoría de los economistas. La divisa estadounidense ya ha ganado un par de puntos porcentuales frente a sus homólogas mundiales en el mes transcurrido desde la victoria electoral de Trump.
Bessent, si es confirmado como secretario del Tesoro, será el encargado de enhebrar todas estas agujas. El ejecutivo de fondos de cobertura ha sido durante mucho tiempo un estudioso -y participante- de los grandes cambios en los mercados mundiales de divisas.
Bessent tenía 29 años, y trabajaba para George Soros, cuando su investigación contribuyó a la apuesta de 10.000 millones de dólares que finalmente ayudó a quebrar al Banco de Inglaterra y hundió la libra esterlina. Una vez que se vislumbró la perspectiva de convertirse en el jefe del Tesoro de Trump este año, empezó a leer el trabajo del experto en divisas japonés Yoichi Funabashi, que ha escrito extensamente sobre cómo se gestaron los pactos de divisas de los años 80 llamados Acuerdos del Plaza y del Louvre.
Aunque el dólar es clave para gran parte de lo que Trump pretende conseguir, desde el comercio hasta el liderazgo estadounidense en el mundo, Bessent ha insinuado que los verdaderos problemas son más profundos.
"Debemos ser conscientes de los límites de los ajustes monetarios" como herramienta para realizar grandes cambios estructurales, como cambiar los términos del comercio mundial a favor de Estados Unidos, dijo en un discurso en octubre.
Un portavoz de Bessent declinó dar más detalles sobre sus opiniones acerca de la política monetaria.
Para muchos observadores del mercado, la mejor forma de que Trump y Bessent mantengan el estatus hegemónico del dólar será evitar cualquier cosa que perturbe demasiado su perdurable y arraigado atractivo.
"La profundidad y la liquidez que ofrecen los activos financieros estadounidenses los hacen perennemente atractivos para los inversores globales", dijo Taimur Baig, economista jefe de DBS Group Holdings en Singapur. "Todo lo que se necesita es estabilidad política y regulatoria".
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