Bogotá — La inflación de julio fue particularmente buena, sin embargo, aún es el doble del objetivo que tiene el Banco de la República, pero ello no sería un impedimento para que en septiembre acelere el rimo de recortes en sus tasas de interés.
Ver más: Baja la inflación en Colombia y en julio se ubicó en 6,86%
La Junta Directiva de la autoridad monetaria colombiana comenzó a bajar tasas en septiembre del año pasado, primero en 25 puntos y desde enero lo ha hecho a razón de 50 puntos por cada sesión, sin embargo, el sector productivo y el Gobierno de Gustavo Petro llevan meses pidiendo que la reducción de los tipos de intervención sea más agresiva.
Para Sergio Olarte, economista jefe del Scotiabank, la Junta puede tener cautela precisamente por la lentitud con la que la inflación ha bajado, pero, además, por el temor a que la tasa de cambio se incremente fuertemente.
“Si bajamos la tasa de cambio la gente lo que hace es irse de acá a unas tasas de interés reales altas como las de México o como las de Brasil. Entonces en las últimas minutas dijo que la tasa de interés real es alta pero la de México y de Brasil mucho más. Entonces bajar un poco la tasa de interés no puede hacer que la tasa de cambio suba mucho y no puede hacer que la inflación se vaya a impulsar”, explicó el economista.
Pese a ello considera que el Emisor sí acelerará el ritmo de los recortes en septiembre a 75 puntos básicos y esto se debería a que la inflación que registre Colombia para ese momento será más baja sumado a que países como México y Perú también han bajado sus tasas.
“Yo creo que la inflación es lo clave, ellos le están dando mucho peso a la inflación de servicios, porque es la que refleja realmente esos mecanismos de indexación”, dice Daniel Velandia, director de Investigaciones Económicas en Credicorp Capital.
Advierte que, aunque el dato de julio fue positivo, “la inflación de servicios al 8% es altísima y las inflaciones núcleo, todos los indicadores core rondan 6%, entonces yo creo que ellos también tienen esa preocupación”.
Sobre cuánto pueda pesar la decisión de la Reserva Federal de septiembre en la decisión del Emisor, Velandia dice que “justamente el tema de la FED para nosotros ha sido un factor principal para pensar que el banco va a bajar tasas de manera más fuerte a partir de septiembre, mantenemos ese escenario base de 75 puntos básicos, porque pues una de las preocupaciones es que el dólar pueda reaccionar negativamente cuando se baje más agresivamente, pero pues si la FED baja primero, creo que el banco va a estar más tranquilo”.
Ver más: Los tres obstáculos que debe superar Colombia para tener la inflación bajo control
Explica Velandia que ha quedado claro con lo dicho en de las minutas y en el reporte de política monetaria, así como en el reporte de inflación, que la Junta está monitoreando dólar, cuentas fiscales y la inflación de servicios.
“Por supuesto, hay otros riesgos como los precios de combustibles y precios de energía. Todos esos variables ellos las van a estar mirando”, dice el experto de Credicorp Capital, quien asegura que, aunque su expectativa es que en la reunión de septiembre bajen 75 puntos base, “hay una probabilidad todavía de que el banco no pueda bajar de a 75, pero eso va a depender justamente de cómo se comporta la inflación en el mes de agosto y cómo reaccione el mercado al tema de la Reserva Federal”.
No obstante, no todos los analistas están esperando que en septiembre sea el momento para acelerar los recortes, Camilo Pérez, de Banco de Bogotá, considera que el ritmo de los recortes subirá en la reunión de octubre.
Sobre qué haría que la Junta no acelere en septiembre Pérez asegura que “quizás que los próximos datos de inflación no sean tan favorables como el que tuvimos en julio”.
Pero también que la economía se acelere un poco más, y eso ponga en riesgo el tema de la inflación, “que la mejora económica sea más por temas de demanda, porque la gente está comprando mucho. Esos serían factores que podrían limitar al Banco de la República a acelerar el ritmo de recortes”, explica.
Ver más: Crece el temor a que Petro se acerque a la mayoría en el Banco de la República
