Bloomberg — Las startups de criptomonedas han captado unos US$100.000 millones de financiación de riesgo desde la creación del sector, tras un reciente repunte de la inversión que coincidió con un repunte del Bitcoin y otros tokens importantes.
Los datos recopilados por DeFiLlama sugieren que la recaudación de fondos del sector de las criptomonedas asciende a US$101.000 millones desde 2014, mientras que The Block Research ha contabilizado más de 95.000 millones de dólares de inversión acumulada a partir de 2017.
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La recaudación de fondos en forma de acuerdos de capital riesgo y ventas de tokens ha sido un importante propulsor del crecimiento de la criptoindustria, pero los miles de millones de dólares vertidos en las startups han producido resultados decididamente dispares para los inversores.
Las salidas tradicionales en forma de adquisiciones históricas y salidas a bolsa han “tardado definitivamente más de lo que creo que se espera normalmente del capital riesgo tradicional”, dijo Paul Veradittakit, socio gerente de Pantera Capital, la firma de inversión en cripto de US$4.700 millones.
La cotización directa de Coinbase Global Inc. (COIN) en el Nasdaq por valor de US$86.000 millones en 2021 durante el último mercado alcista de las criptomonedas es una excepción notable, añadió, pero las salidas en general han sido escasas, limitándose en gran medida a un puñado de ventas comerciales.
Explosiones gigantescas
Los inversores también se han visto afectados por los estallidos extravagantes de empresas emergentes de criptomonedas que en su día fueron aclamadas, como FTX, de Sam Bankman-Fried, y el prestamista de criptomonedas BlockFi.
Inversores de la talla de Tiger Global Management LLC y Temasek Holdings Pte se han retirado en gran medida del sector desde entonces. Tiger Global sólo ha cerrado cuatro operaciones con criptomonedas desde principios de 2023, después de una oleada anterior en la que la empresa respaldó a docenas de empresas emergentes, según los datos de The Block Research.
Temasek dijo el año pasado que no tenía planes de invertir en criptointercambios tras reducir a cero una participación de US$275 millones en FTX. Temasek declinó hacer más comentarios, mientras que Tiger Global no respondió inmediatamente a una solicitud de comentarios.
La recaudación de fondos por parte de las startups de criptomonedas cayó bruscamente tras los excesos de 2021 y 2022, en línea con un declive más amplio de la inversión de riesgo en toda la tecnología financiera, que alcanzó un máximo de más de US$110.000 millones en todo el mundo sólo en 2021.
Rendimiento de los tokens
Ayudando a compensar los retos están los tokens emitidos por las startups, que los capitalistas de riesgo suelen comprar como parte de los pactos de financiación de las primeras etapas. Los tokens, que suelen cotizar en las bolsas de criptomonedas, son otro indicador del valor de los proyectos.
Los inversores institucionales que perdieron dinero con sus apuestas en criptomonedas lo hicieron porque llegaron demasiado tarde o porque fueron “atraídos” a invertir en acciones, según Ray Hindi, director ejecutivo de L1 Digital. “Esa fue la inversión equivocada”, dijo.
Los tokens son una historia diferente. Aunque están sujetos a ciertos bloqueos, las ventas de estos volátiles activos digitales suelen ser posibles con relativa rapidez y pueden generar rendimientos a corto plazo. Muchas grandes empresas de criptomonedas, como Polychain Capital, disponen de fondos internos para ayudar a gestionar los tokens acumulados a través de las inversiones.
Kinjal Shah, socio general de Blockchain Capital, se encuentra entre los que adoptan un enfoque más de la vieja escuela. “La forma en que realmente posicionamos la inversión sigue estando orientada en torno a una rentabilidad al estilo de las empresas de riesgo”, dijo. “Así que seguimos financiando ciclos de vida de cinco a diez años y orientándonos realmente en torno a lo que se puede lograr en una década”.
Para algunos, los tokens líquidos pueden reducir el ciclo de rentabilidad de los inversores de riesgo de 5 a 10 años a tan sólo dos, según Richard Galvin, cofundador de Digital Asset Capital Management.
Negociación
Los datos de Block Research muestran que Coinbase Ventures encabeza las listas con 443 inversiones o aproximadamente el 4% de todas las operaciones desde 2017. Animoca Brands Corp. y Outlier Ventures Ltd. ocupan el segundo y tercer puesto, respectivamente.
La inversión en criptoemprendimiento subió a US$2.500 millones en el primer trimestre de este año, desde un mínimo reciente de US$1.900 millones en el cuarto trimestre de 2023, según los datos de PitchBook. Con ese repunte llegó el regreso de llamativas valoraciones de miles de millones de dólares para startups como Farcaster, Berachain y Hidden Road Partners.
Esas inversiones se produjeron junto a un repunte más amplio de las criptomonedas, incluido un récord de US$73.798 para el Bitcoin en marzo. La subida se ha estancado, pero algunos analistas esperan un nuevo impulso y una oleada de ofertas públicas iniciales relacionadas con las criptomonedas.
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Hasta 15 empresas de criptomonedas podrían salir a bolsa, dijo en una entrevista reciente Matthew Kennedy, estratega principal de mercado de Renaissance Capital. En el sector de la minería de Bitcoin, la actividad de fusiones y adquisiciones ha repuntado, con Core Scientific Inc. y Bitfarms Ltd. presentando ofertas de adquisición.
La actividad de fusiones y adquisiciones y OPI se acelerará en la industria de activos digitales a medida que el sector madure, dijo Hoolie Tejwani, director de desarrollo corporativo y emprendimientos de Coinbase. "Esta actividad se ha visto frenada por la falta de claridad normativa, por la que estamos luchando en los tribunales y en el Congreso", dijo Tejwani.
Hindi, de L1 Digital, se mantiene circunspecto, poco convencido de que un goteo de acuerdos se convierta en una avalancha. “Estamos hablando de unos pocos datos”, dijo. “No estamos hablando de una oleada de fusiones y adquisiciones y no hay motivos para pensar eso”.
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