Bloomberg — Es probable que los principales indicadores de China muestren esta semana un empeoramiento de la economía en noviembre, lo que la sitúa en una posición vulnerable a medida que el repentino giro de Pekín, que se aleja de Covid Cero, provoca más trastornos en el crecimiento.
Los economistas encuestados por Bloomberg News prevén una mayor contracción de las ventas minoristas que en octubre, una ralentización de la producción y la inversión en las fábricas y un aumento del desempleo. Está previsto que la Oficina Nacional de Estadística publique los datos el jueves.
Las infecciones por Covid se están extendiendo rápidamente, incluso en la capital, Pekín, y es probable que aumenten aún más en las próximas semanas y meses, después de que China abandonara las estrictas normas de pruebas y cuarentena que ayudaron a mantener bajo control los casos y las muertes durante la mayor parte de la pandemia.
Los responsables políticos están desviando su atención de Covid Cero hacia el impulso del crecimiento el año que viene, lo que sugiere la posibilidad de adoptar más medidas fiscales y monetarias. El banco central tendrá la oportunidad de añadir estímulos esta semana, cuando celebre su operación mensual de liquidez, pero los economistas no esperan todavía un recorte de los tipos de interés.
Para calibrar mejor los resultados económicos de China, he aquí una guía de lo que hay que tener en cuenta en los datos del jueves:
Debilidad del consumo
En noviembre se produjo un aumento de los casos de Covid y en varias ciudades se impusieron normas estrictas, incluidos cierres patronales, para controlar las infecciones. Los negocios minoristas que dependen de la interacción cara a cara, como restaurantes y hoteles, fueron probablemente los que más sufrieron.
Los economistas encuestados por Bloomberg prevén que las ventas minoristas disminuyan un 4% en noviembre con respecto al año anterior, la mayor caída desde el brote de Shanghái en el segundo trimestre y peor que la caída del 0,5% de octubre.
Las ventas de automóviles, un componente clave de las ventas al por menor y un raro punto brillante en los últimos meses, sufrieron un duro golpe en noviembre, cayendo un 9,5% respecto al año anterior, según la Asociación de Turismos de China.
El festival anual de compras del Día de los Solteros, que se celebra cada noviembre, no consiguió impulsar las ventas minoristas. Alibaba Group Holding Ltd. no reveló por primera vez los resultados completos de ventas de su plataforma de comercio electrónico, después de que las previsiones mostraran un descenso sin precedentes.
Caída de las fábricas
Centros manufactureros como Guangzhou y Zhengzhou impusieron cierres repentinos en noviembre, alterando la actividad empresarial y las cadenas de suministro.
Hon Hai Precision Industry Co., conocida como Foxconn, registró una caída de las ventas del 11,4% el mes pasado, después de que los envíos se vieran afectados por un brote en su complejo de ensamblaje del iPhone en Zhengzhou, donde los cierres patronales, el éxodo de trabajadores y las protestas violentas paralizaron las operaciones.
Según los economistas consultados por Bloomberg, la producción fabril creció un 3,5% en noviembre respecto al año anterior, frente al 5% de octubre.
Además de las interrupciones de Covid, la demanda mundial de exportaciones se ha desplomado, frenando la producción manufacturera en China. Las exportaciones de China se contrajeron casi un 9% en noviembre, el mayor descenso desde febrero de 2020.
Ralentización de la inversión
Con la mayoría de los demás motores del crecimiento debilitándose, la inversión china en propiedades, manufacturas e infraestructuras se ha convertido en un motor más importante de la economía.
La inversión en infraestructuras probablemente siguió creciendo con fuerza en noviembre, ya que el gobierno aumentó el apoyo a los proyectos. La inversión inmobiliaria probablemente se mantuvo débil en medio de la caída del mercado inmobiliario, a pesar de que las autoridades han esbozado recientemente varias medidas de rescate para el sector.
Los economistas prevén que la inversión en activos fijos crezca probablemente un 5,6% en los once primeros meses del año en comparación con el mismo periodo del año anterior, frente al 5,8% del periodo enero-octubre.
Aumenta el desempleo
Las cifras de empleo siguen siendo clave, ya que las empresas chinas se han visto obligadas a prescindir de trabajadores, congelar la contratación o incluso cerrar sus puertas, temporal o permanentemente.
La tasa de desempleo encuestada subió probablemente al 5,6% tras permanecer sin cambios en el 5,5% durante dos meses. También está por encima del techo de menos del 5,5% que el gobierno fijó para todo 2022.
Cualquiera que sea la cifra principal, más detalles sobre las tasas de desempleo de los grupos más vulnerables -incluidos los jóvenes y los trabajadores inmigrantes- arrojarán más luz sobre la verdadera magnitud del dolor del desempleo.
La tasa de paro encuestada entre los jóvenes de 16 a 24 años alcanzó un máximo histórico del 19,9% en julio y sigue siendo elevada, del 17,9%.
Política de préstamos
El Banco Popular de China tendrá el jueves una nueva oportunidad de aumentar su apoyo a la economía, después de haber recortado anteriormente la cantidad de efectivo que los bancos deben mantener en reserva, inyectando liquidez en el mercado.
Cuatro de los siete economistas encuestados por Bloomberg esperan que el banco central renueve por completo 500.000 millones de yuanes (71.700 millones de dólares) de los préstamos a un año que vencen, conocidos como facilidad de préstamo a medio plazo. Otros dos predicen una ligera retirada neta de 100.000 millones de yuanes, y uno ve una inyección neta de 300.000 millones de yuanes.
Según los analistas, es posible que el PBOC quiera mantener una amplia liquidez, después de que el pivote Covid Cero provocara una rápida venta de bonos del Estado y agitara el mercado crediticio.
Sin embargo, es probable que se descarte una relajación más significativa. Según los 14 economistas encuestados, el PBOC se abstendrá de bajar el tipo de los préstamos MLF y lo mantendrá estable en el 2,75%.
Sin embargo, el recorte del coeficiente de reservas obligatorias de los bancos ha aumentado las expectativas de una reducción del tipo preferente de los préstamos a cinco años, que es la referencia para los tipos hipotecarios. Podría recortarse a finales de este mes, incluso en ausencia de un recorte de los tipos de interés oficiales.
--Con la colaboración de Tomoko Sato y Wenjin Lv.
