Bloomberg — Bank of America (BofA) está aconsejando a sus clientes que conserven posiciones pagadoras en América Latina, dado que es probable que los bancos centrales de la región mantengan los costos de endeudamiento más altos durante un periodo más prolongado de lo que anticipa el mercado.
“Aunque creemos que la parte delantera de la curva está más o menos en consonancia con nuestras opiniones sobre la trayectoria de la política monetaria, seguimos pensando que el mercado está valorando demasiados recortes con demasiada rapidez. Por lo tanto, nuestra opinión es que la relación riesgo-recompensa de las oscilaciones expansivas del mercado es atractiva”, escribieron los analistas Claudio Irigoyen y Cristian González Rojas en una nota.
Cualquier caída en las tasas impulsada por el ruido en torno a la Reserva Federal y la inflación de Estados Unidos puede proporcionar puntos de entrada atractivos para las posiciones pagadoras, particularmente en el área de las tasas a un año comenzando en un año (1y1y).
En México, BofA recomienda tasas pagadoras TIIE 1y1y frente a los swaps de EE.UU., ya que los estrategas creen que es poco probable que el Banco de México (central) ajuste el diferencial de 600 puntos básicos frente a la Fed en el corto plazo.
En Chile, los estrategas dicen que hay espacio para posiciones pagadoras 1y1y en la curva Cámara, ya que los recortes agresivos que descuenta el mercado podrían no materializarse dado que la inflación sigue subiendo.
En Colombia, los expertos sostienen que los aplanadores de los rendimientos a 5 años respecto de los a 2 años parecen atractivos ya que la curva está anticipando los recortes, pero esperan que la tasa se mantenga relativamente alta por demasiado tiempo.
Brasil es el caso atípico, donde la inflación ha mostrado señales de desaceleración y las tasas recibidoras son atractivas; los estrategas recomiendan posiciones recibidoras de tasas DI de enero de 2025 y enero de 2027.
En cuanto a las monedas, BofA espera que el peso mexicano y el real brasileño sigan teniendo un desempeño superior en la región, mientras que el peso chileno y el colombiano se quedarían atrás. El banco también se mantiene cauto sobre sol peruano a medida que aumenta el ruido político.
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