Bogotá — El Banco de la República ha sido enfático en su postura de hacer ajustes a las tasas de interés de manera gradual y, aunque desde febrero se habla de que podría acelerar el ritmo de los aumentos, se ha mantenido en su idea de incrementar de a 100 puntos básicos, pero para este mes la balanza podría inclinarse por un aumento más fuerte.
Hace apenas unos días el Dane reportó que el Índice de Precios al Consumidor en Colombia, en su medición de 12 meses, se redujo de 9,23% a 9,07%, sin embargo, hay otras variables que tomará en consideración la Junta del Emisor y que motivarían que el aumento de tasas sea de 150 y no de 100 puntos básicos.
Hay que tener presente que en mayo la Junta del banco central no tomó decisión de tasas de interés y que, en la reunión de abril, cuando el aumento fue de 100 puntos básicos, la decisión se tomó con diferencia de 4 a 3.
Para la reunión de junio Daniel Velandia, director de investigaciones económicas de Credicorp Capital, a decisión sería de incrementar los tipos en 150 puntos básicos y, además, la votación podría ser de 5 a 2, o, incluso, de 6 a 1.
El economista al servicio de la firma comisionista de capital peruano aseguró que dicha decisión es “totalmente necesaria. La Inflación sigue elevada, pero, además, tenemos un déficit en cuenta corriente alto y que no cede. Adicionalmente, el Dane reportó un crecimiento económico superior al esperado y esa suma de factores no da espacio para complacencia”.
De igual forma Velandia recuerda que dado que “en mayo no movieron tasas por su reglamento, de alguna manera también tiene sentido hacer catch up”.
Pero no solamente los datos de cuenta corriente y de inflación dan señales de que el ajuste de tasas podría acelerar su ritmo de alzas en junio, sino que el comportamiento del consumo de los hogares también está dando señales de que se necesita un incremento más fuerte por parte de la autoridad monetaria.
Así lo piensa Sergio Olarte, jefe de investigaciones económicas del Scotiabank Colpatria quien aseguró que el alza podría ser más fuerte “porque el Dane reportó un PIB que sorprendió al alza al mercado y al mismo Banco de la República, y, además, más allá del dato de crecimiento, lo que se ve en los datos del consumo de los hogares da para pensar que ese pueda ser el escenario de la reunión de junio”.
Destacó que el componente de demanda que está teniendo la inflación se puede ver reflejado “con un crédito de consumo subiendo al 18%”, además, indicó que “la inflación, en especial la básica que es a la que se le eliminan los alimentos y los temas volátiles, sigue al alza, por eso pienso que e ajuste puede ser de 150 básicos”.
Enfatizó Olarte en que solo se requiere un voto adicional al de la Junta de abril para que el aumento de junio sea de 150 básicos, pero no descarta que dicha decisión se pueda tomar con unanimidad. “La votación pasada fue de 4 a 3 es decir, solo se necesita que 1 persona cambie de opinión hacia los 150 y los datos se están dando para eso, pensamos que incluso podría haber una decisión unánime para mandar un mensaje de estamos muy preocupados con la inflación, y a pesar de que la inflación tiene un componente muy fuerte de oferta también tiene algo de demanda”.
No obstante, no todos los analistas tienen la misma percepción. Juan David Ballén, jefe de Investigaciones Económicas en Casa de Bolsa, firma del Grupo Aval, considera que, si bien el dato de crecimiento económico que reportó el Dane en el primer trimestre fue mejor al esperado, no hay datos que permitan pensar que habrá un cambio en la senda de ajustes que viene marcando el Emisor.
“Yo creo que dentro de lo esperado, tal vez el crecimiento ha sorprendido un poco al alza, pero nada que me haga pensar un cambio en la senda”, sin embargo, sostiene que “hay que estar abiertos a que suban 150, la Junta está dividida en ese sentido, pero creo que mantendrían los 100 básicos para la reunión de junio, y, además, en la próxima junta decretarían otros 100 puntos básicos de incremento”.
La próxima semana el Emisor entregará los resultados de la Encuesta Mensual de Expectativas Económicas y con ello la Junta tendrá un insumo adicional para decidir si mantiene su gradualidad de los ajustes o si por el contrario, es hora de acelerar el ritmo.
