Bloomberg — Las malas sensaciones que rodean al bitcoin van mucho más allá de su precio.
La mayor criptomoneda del mundo ha estado oscilando en torno a los US$47.000, muy por debajo de los máximos de principios de noviembre, de casi US$69.000. Una mirada a factores más allá del precio ayudan a explicar por qué: los volúmenes de operaciones han disminuido significativamente, el interés por los futuros está cayendo y la cantidad de cuentas activas se ha estancado.
En conjunto, los datos pintan una imagen de una disminución de los ánimos después de que el bitcoin alcanzara su punto máximo tras el lanzamiento, en el otoño boreal, de los primeros fondos cotizados en bolsa (ETFs por sus siglas en inglés) de seguimiento de futuros en Estados Unidos. Los compradores de caídas, un elemento que alguna vez fue confiable en los mercados de criptomonedas, aún no han resurgido de forma significativa, ni siquiera tras una caída del 33%. Mientras tanto, después de que se eliminaran miles de millones de dólares en posiciones apalancadas con el repentino descenso del mes pasado, los nuevos inversionistas aún no han llenado el vacío.
“Hubo mucho apalancamiento en el sistema en mayo y luego en el período previo a noviembre”, dijo Jim Greco, director gerente de la empresa de negociación de criptomonedas Radkl. “Puede haber mucha gente que perdió sus inversiones y que necesitan ser sustituidas por capital nuevo”.
- Volumen débil
El nivel de operaciones de bitcoin se ha desvanecido a medida que disminuye el entusiasmo. Después de una tendencia a la baja durante meses, el volumen en las bolsas fue de apenas US$4.800 millones el martes, según datos de Kaiko compilados por Messari. Esa cifra es inferior a los US$13.100 millones de la misma fecha del año anterior y muy por debajo del promedio de un año, de unos US$9.200 millones.
El volumen no ha superado los US$10.000 millones desde el 4 de diciembre, cuando el precio del bitcoin se desplomó más del 20% en cuestión de minutos, en una muestra de la conocida volatilidad de la moneda durante el fin de semana. Durante la caída se liquidaron unos US$2.400 millones en exposición a las criptomonedas, tanto en posiciones long como short, según datos de Coinglass.com.
“Vimos que varios fondos, prop shops y fondos de cobertura estadounidenses volvieron a asumir riesgos básicamente en las últimas horas del año, pero este año lo que hemos visto es que los volúmenes son relativamente bajos en comparación con el comienzo del mes pasado”, dijo Aya Kantorovich, jefe de cobertura institucional de FalconX. “Creo que lo que estamos viendo sigue siendo esta pregunta: ‘¿Seguimos con aversión al riesgo o con búsqueda de riesgo?’”
- Futuros que se diluyen
El mercado de futuros cuenta una historia similar. Después de alcanzar un máximo histórico de US$17.400 millones a fines de octubre, el interés abierto en los contratos de futuros del bitcoin en la Bolsa Mercantil de Chicago ahora es de aproximadamente US$10.600 millones, lo que representa una caída del 39%.
Las expectativas del primer ETF (siglas en inglés para fondo de inversión cotizado) de futuros de bitcoin en EE.UU., que debutó a mediados de octubre como uno de los fondos más negociados de la historia, habían alimentado la escalada. Sin embargo, el entusiasmo se desvaneció rápidamente: después de atraer más de US$1.000 millones en solo dos días, los activos gestionados en el ETF ProShares Bitcoin Strategy (ticker BITO) ascienden a US$1.200 millones.
- Cuentas ausentes
En medio del malestar, el crecimiento de las direcciones activas, un indicador del nivel de actividad y de las operaciones, también se ha estancado. El recuento actualmente es de aproximadamente 971.000, frente a las 1,2 millones de hace un año, según datos de CoinMetrics compilados por Messari.
Para Kantorovich, eso podría preparar el escenario para una breve y brusca contracción de la liquidez, similar a la crisis repentina de diciembre.
“Cuantas menos cuentas activas haya, más activos se almacenarán en la cámara frigorífica. Cuanto menos bitcoin se pueda operar, más volatilidad se puede esperar en las bolsas, ya que disminuye la liquidez en los libros de órdenes”, dijo Kantorovich. “Creo que se podría ver un ‘flash crash’ (desplome súbite) muy rápido y muy breve que elimine el interés abierto en el mercado muy rápidamente, similar a lo que vimos en diciembre”.
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