Bloomberg — Las existencias de cannabis se han desplomado un 50% desde sus máximos a principios de este año ya que la falta de movimiento en los esfuerzos de legalización de EE. UU. ha provocado un éxodo de comerciantes minoristas del sector.
Las acciones están retrocediendo después de comenzar el año con una explosión luego de que los demócratas tomaran el control del Senado y aumentaran las esperanzas de una legalización federal. El repunte se aceleró en febrero cuando nombres como Tilray Inc. y Sundial Growers Inc. se unieron al creciente fenómeno de stock de memes y ambos se duplicaron en el transcurso de tres días ese mes.
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El fondo más grande del sector, ETFMG Alternative Harvest ETF, ha bajado un 50% desde el 10 de febrero, cuando alcanzó su nivel más alto en casi dos años. Más conocido por su ticker MJ, el fondo de US$1.250 millones vio a los inversionistas retirar US$48,2 millones netos entre el 5 de julio y el 27 de agosto, cuando cayó un 18%.
MJ y Horizons ETF rastrean principalmente las acciones de cannabis canadienses, pero las centradas en EE. UU. no tienen un rendimiento mucho mejor, con el ETF de AdvisorShares Pure US Cannabis bajando un 41% desde su máximo del 10 de febrero.
El interés menguante también se refleja en la demanda minorista. En el pico de febrero, los inversores minoristas compraron más de US$2.500 millones en acciones de marihuana en el transcurso de una semana, según muestran los datos de Vanda Securities. Desde entonces, el apetito se ha secado, con entradas tan bajas como US$73 millones la semana del 16 de agosto, según Ben Onatibia, estratega senior de la casa de investigación.
“Los inversionistas minoristas se impacientaron con la falta de claridad y los lentos cambios que se están produciendo en Washington”, dijo Charles Taerk, director ejecutivo de Faircourt Asset Management, que actúa como asesor del Ninepoint Alternative Health Fund, centrado en el cannabis.
Ola inicial
La falta de movimiento federal desde la ola inicial de entusiasmo puede significar que el cannabis no ocupa un lugar destacado en la lista de prioridades de la administración Biden y los legisladores están más centrados en el alivio de Covid y en aprobar un paquete de gasto masivo en infraestructura.
“Ha habido una ausencia de titulares tangibles y un progreso en Capitol Hill”, dijo Vivien Azer, analista de cannabis de Cowen & Co.
Si bien el líder de la mayoría en el Senado, Chuck Schumer, publicó un borrador de discusión de un proyecto de ley para legalizar la marihuana a principios de este verano, el colega de Azerbaiyán Jaret Seiberg dijo que espera “poco progreso real este año”.
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La suerte cambiante de la marihuana también muestra lo rápido que un sector parecido a un culto puede pasar de caliente a frío y viceversa. Al igual que las criptomonedas, las existencias de marihuana han aumentado y caído a medida que el entusiasmo de los inversores aumentaba y disminuía junto con las perspectivas de legalización en varias jurisdicciones.
Sin embargo, a diferencia de los sectores más especulativos, los fundamentos de la industria son sólidos, al menos para aquellas empresas con operaciones en varios estados de EE. UU., conocidas como operadores multiestatales o MSO. Con varios estados más trabajando para implementar las ventas legales de marihuana recreativa, incluidos Nueva York y Nueva Jersey, es probable que haya más crecimiento en el horizonte.
“La mayoría de los MSO de EE.UU. generaron un crecimiento secuencial de los ingresos entre la adolescencia media y baja, lo cual es muy saludable y la mayoría de ellos registró un crecimiento acelerado de los ingresos en el segundo trimestre”, dijo Azer, cuya primera opción en el sector es Green Thumb Industries. Inc. “Como mínimo, hace que las valoraciones sean mucho más interesantes, que las empresas sigan aumentando sus ingresos y beneficios independientemente de lo que suceda en Capitol Hill”.
