“Estamos asumiendo un poco más de riesgo”, dice MercadoLibre tras reportar resultados

Bloomberg Línea — La cartera de crédito de MercadoLibre (MELI) creció un 46% en el primer trimestre de 2024 en comparación con el mismo período del año pasado, a un ritmo más rápido que el periodo anterior e impulsado por Brasil y México.

El motor de este crecimiento para la cartera de MercadoLibre fue las emisión de tarjetas de crédito, según explicaron desde la empresa.

“Estamos muy contentos con el rendimiento de las tarjetas de crédito. La penetración sigue aumentando, especialmente en México, donde la penetración del crédito es mucho menor que aquí en Brasil”, dijo Richard Cathcart, director de relaciones con inversores, en una entrevista con Bloomberg Línea.

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Cathcart dijo que la empresa se siente cómoda con los indicadores de morosidad. “Hubo un aumento de los impagos del cuarto trimestre al primer trimestre, pero eso fue consecuencia de las fechas, que cayeron en Semana Santa, por lo tanto días festivos o fines de semana. Eso significa que no podemos llamar a la gente que se retrasa. Si tienes una factura que se cierra el 29, tuvimos que ampliarla hasta el 1, así que fue un efecto estacional”, explicó.

Otra razón del crecimiento de los impagos fue la aceleración del origen del crédito.

“Estamos asumiendo un poco más de riesgo”, afirma Cathcart, explicando que esto significa que aumenta la morosidad.

“Pero eso está incluido en las tarifas que cobramos. Cuando se mira la métrica NIMAL, que es básicamente los ingresos por comisiones, menos los impagos y menos el coste, esto fue muy estable, incluso mejoró un poco en el primer trimestre de 2024 en comparación con 2023″, dijo.

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Preguntado sobre si el mayor origen de crédito tiene más que ver con la comodidad con el escenario macroeconómico, Cathcart dijo que “tiene más que ver con los datos que estamos analizando”.

“Con esta cartera estamos combinando los datos internos que tenemos de los consumidores con algunos datos que traemos de fuera, principalmente a través de Open Banking en Brasil. Cuando combinamos estas dos fuentes de datos significa que podemos aumentar el tamaño de las líneas de crédito”, dijo.

MercadoLibre también señaló que los ingresos del negocio de Ads en el primer trimestre de 2024 corresponden al 2% del GMV (que serían US$228 millones). “En el primer trimestre, los ingresos de Ads crecieron 64% en dólares”, dijo el directivo.

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En el cuarto trimestre de 2023, los ingresos por anuncios fueron equivalentes al 1,6% del GMV y en el primer trimestre del año pasado fueron del 1,4%.

En el segmento fintech, MercadoLibre experimentó un crecimiento significativo en el número de usuarios activos mensuales, que aumentó un 37%, y en el volumen de activos bajo gestión, que creció un 90%. El negocio de tarjetas de crédito desempeñó un papel importante en este crecimiento, ya que Mercado Pago emitió un millón y medio de tarjetas en el primer trimestre.

La estrategia de negocios de la fintech continuó mostrando un fuerte crecimiento, ya que los ingresos netos de Mercado Pago alcanzaron los 1.800 millones de dólares, un aumento del 22% en dólares en comparación con el primer trimestre de 2023.

Superando -casi- todas las estimaciones

En el primer trimestre, MercadoLibre registró un crecimiento significativo de los ingresos, impulsado principalmente por los resultados positivos en Brasil y México, a pesar de los retos económicos afrontados en Argentina. La empresa superó casi todas las estimaciones, a excepción de los ingresos netos en Argentina, el margen bruto, debido al contexto económico local en Argentina, y el volumen de pagos, debido a los cambios en la definición de TPV.

La compañía está excluyendo las transferencias internas peer-to-peer de Mercado Pago del TPV (aproximadamente 7.000 millones de dólares en el primer trimestre de 2024) porque cree que crea una métrica más relevante para que los inversores sigan el negocio “que ha evolucionado de una billetera de pagos a una plataforma completa de servicios financieros”, dijo MercadoLibre en un comunicado.

La compañía también está reclasificando las líneas de ingresos y gastos por intereses de Mercado Pago de debajo de los ingresos operativos a por encima de los ingresos operativos. “Estos ingresos y costos son de naturaleza operativa en un modelo de negocio fintech, por lo que esta actualización mejora la divulgación y hace que los informes de Mercado Pago sean consistentes con sus pares”, dijo MercadoLibre.

En el primer trimestre de 2024, esta reclasificación dio lugar a un aumento de 99 millones de dólares en ingresos netos y de 44 millones de dólares en costes de ingresos, con un impacto positivo neto de 55 millones de dólares en el beneficio bruto y los ingresos de explotación. La reclasificación no tiene ningún impacto en los ingresos netos.

Otra actualización del informe trimestral de la empresa se refiere a Mercado Envíos, donde las actualizaciones supusieron un impacto positivo de 293 millones de dólares en los ingresos netos y un impacto negativo de 308 millones de dólares en el coste de los ingresos, con un pequeño impacto negativo neto de 15 millones de dólares en el beneficio bruto y los ingresos de explotación y de 10 millones de dólares en los ingresos netos. “A pesar de ser casi neutro para la rentabilidad, hay cierta dilución en los márgenes de explotación y de beneficio neto debido al aumento de los ingresos netos. Dado que este cambio sigue nuestras políticas contables existentes, los resultados financieros de 2023 no han sido reconfigurados”, explicó la empresa.

En general, MercadoLibre reportó un aumento de los ingresos netos del 36% en dólares, alcanzando los 4.300 millones de dólares. El beneficio neto también mostró un aumento significativo del 71% en comparación con el mismo período del año anterior, totalizando 344 millones de dólares.

Los analistas encuestados por el consenso de Bloomberg esperaban un beneficio por acción de 6,20 dólares, pero la empresa superó las expectativas, registrando un beneficio por acción de 6,78 dólares. Asimismo, el GMV y los ingresos netos superaron las estimaciones, alcanzando 11.400 millones de dólares y 4.300 millones de dólares respectivamente.

El crecimiento del GMV fue especialmente sólido en Brasil y México, con aumentos del 36% y el 42% respectivamente en dólares. Este crecimiento se vio impulsado por la expansión del número de compradores únicos y el aumento de las ventas de artículos, reflejo de la creciente demanda en estas regiones.

“Brasil y México registraron un crecimiento del GMV en moneda constante del 30% interanual, y ello sobre la base de la comparación del año pasado, que ya era elevada. Así que seguimos viendo crecimiento en ambos países, similar al de la segunda mitad del año pasado”, dijo.

“Los compradores únicos crecieron un 18% en Brasil y un 25% interanual en México. Tenemos niveles récord de conversión, es decir, cuántas personas que entran en el sitio realizan realmente una compra. Una entrega más rápida significa que la gente compra más. Así que no hemos hecho nada diferente este trimestre, pero es el resultado de una serie de inversiones que hemos hecho en los últimos años”, dijo.

En el cuarto trimestre de 2023, MercadoLibre vio un aumento en los costos de logística debido al Viernes Negro y Navidad. “Nuestra expectativa era que esto se revirtiera en el primer trimestre y realmente fue así. Los costes logísticos totales cayeron 90 millones de dólares en el primer trimestre en comparación con el cuarto”, dijo Cathcart.

Según él, aunque las inversiones en logística aumentan el coste, la empresa se esfuerza por ser eficiente. “En el Centro de Distribución, tenemos tecnología que intenta reducir la distancia que la persona tiene que caminar para recoger las cosas. Si la persona acaba caminando menos, acaba recogiendo los productos más rápido. También hemos mejorado las rutas para hacer el mayor número posible de entregas en un área más pequeña”, explica.

Impacto de Argentina en el margen

A pesar de los resultados positivos, el rendimiento de la empresa en Argentina se vio afectado por la recesión y la inflación, lo que se tradujo en un menor crecimiento en este mercado. Los ingresos en Argentina cayeron un 20% en comparación con el año anterior, debido a la devaluación del peso argentino y al difícil entorno económico. Afirma que la empresa logró una mejora significativa de los márgenes en Brasil y México, pero que el efecto negativo de los márgenes en Argentina “fue muy grande”.

“El crecimiento de los ingresos fue superior al 30% interanual, como consecuencia de los excelentes resultados obtenidos en Brasil y México”, declaró Cathcart. “Brasil creció más del 50% y México también. Pero el efecto del peso argentino hizo bajar el crecimiento consolidado”, según el ejecutivo.

“Si se toma el tipo de cambio, por ejemplo, en el primer trimestre de 2024 está por encima de 800 pesos por dólar. El año pasado no llegaba a doscientos. Así que el efecto de la devaluación del tipo de cambio ha sido muy fuerte”, dijo Cathcart.

Para él, es demasiado pronto para decir si habrá alguna mejora este trimestre para los negocios en Argentina. “Podemos ver que el ritmo de la inflación empieza a ralentizarse, pero son datos de un mes. Es demasiado pronto para afirmar que se trata de una tendencia”, dijo.

La compañía no publica cifras específicas sobre el programa de fidelización Meli+, pero afirma que están observando “las tendencias que queríamos ver”, según Cathcart. “Cuando alguien se une al programa, vemos un aumento en la frecuencia de compra, vemos un aumento en el GMV.

Además, para MercadoLibre, la forma en que la empresa ve la intensidad de la inversión en IA es “business as usual”, según Cathcart.

“No es un cambio de rumbo, no es un nuevo ciclo de inversión. Estamos aumentando la inversión, pero es más una continuación de lo que ya estábamos haciendo de forma recurrente. Para apoyar esta inteligencia artificial específicamente, vamos a aumentar el número de ingenieros de nuevo este año.”

La empresa cerró el año pasado con 16.000 ingenieros y contratará otros 2.500 este año.