Argentina normaliza el pago de importaciones, pero el porcentaje sigue debajo del promedio

Con los datos del mes de marzo consolidados, se pudo observar que la deuda con importadores de bienes continuó creciendo, en términos agregados, pero se incrementó el porcentaje de importaciones pagadas en el mes, en relación a los pagos devengados. Los datos surgen del último Informe del Mercado de Cambios publicado por el Banco Central de la República Argentina (BCRA).

En concreto, las importaciones base caja (las que mide el BCRA) fueron US$2.627 millones, cifra que equivale al 60,7% de las importaciones base devengadas (las que mide el Indec) de US$4.335 millones, dejando un diferencial de US$1.708 millones.

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Este ratio muestra un claro incremento en el pago de importaciones de bienes contra el mínimo histórico de diciembre (17%), enero (24%) y febrero (42%), según explica un informe de Facimex Valores. Sin embargo, el promedio histórico es del 90% y de casi el 100% en años con controles de capitales previo al 2023 (2012-2015 y 2020-2022).

“El acceso gradual de los importadores va percibiéndose a medida que van cayendo las cuotas de 25% cada treinta días autorizadas desde el 26 de diciembre”, sostiene un documento del bróker Portfolio Personal Inversiones (PPI). Este documento proyecta que no sería “descabellado” esperar un ratio cercano al 80% en abril, el cual sería el más elevado desde junio 2023 (85,3%).

Deuda comercial y su relación con las compras de dólares del BCRA

El mencionado informe de PPI consigna que la diferencia entre las importaciones base caja acumuladas entre diciembre y marzo (US$6.181 millones) y las base devengada (US$17.284 millones) asciende a US$11.103 millones, explicando más que la totalidad de las compras del BCRA en el mercado cambiario (US$10.596 millones) en el mismo lapso y el 97,3% de las compras desde el 10 de diciembre (US$11.408 millones).

Además, el bróker recuerda que ese diferencial supera lo emitido por las tres series de Bopreal (US$8.197 millones de valor nominal en total), que venía a solucionar la deuda acumulada de los importadores antes del 13 de diciembre.

En tanto, los analistas de Facimex Valores subrayaron que la intervención cambiaria del BCRA ajustada por la acumulación de deuda comercial por importaciones de bienes fue positiva por primera vez desde fines de 2022. Este concepto surge de tomar la intervención cambiaria del BCRA en el mercado cambiario oficial y restarle la diferencia entre las importaciones de bienes (sumando costo, seguro y flete) devengadas y pagadas.

Es decir: en marzo el BCRA compró US$2.882 millones en el mercado cambiario, aunque las compras disminuirían a US$1.176 millones si se ajustaran por la deuda comercial por importaciones de bienes; mostrando una mejora con respecto a los últimos meses y, especialmente, contra el último año. Entre diciembre y febrero, el BCRA compró US$7.714 millones pero la intervención cambiaria ajustada por deuda comercial fue negativa por US$1.676 millones. Entre enero y noviembre de 2023, el BCRA vendió US$1.596 millones, cifra que asciende a US$21.001 millones al ajustarla por deuda comercial