Bloomberg — A medida que la inteligencia artificial se extiende por el mundo, ¿impulsará la inflación o la deflación? La respuesta es ambas: una y luego la otra, según los nuevos codirectores mundiales de ventas e investigación de JPMorgan Chase & Co. (JPM).
Este año, los inversores que apuestan por el impacto inicial de la IA se están volcando en las materias primas, anticipando que la infraestructura necesaria para la tecnología impulsará la demanda de energía y equipos, dijeron Claudia Jury y Scott Hamilton en su primera entrevista desde que asumieron el cargo. Estas apuestas están ayudando a mantener los precios, a pesar de la campaña de la Reserva Federal para frenarlos, dijeron los gestores. El Bloomberg Commodity Spot Index avanzó casi un 8% este año hasta el martes.
“La acumulación es inflacionista”, dijo Jury, “debido a la infraestructura y todo lo que va a necesitar para confiar en el futuro en términos de energía, CPU, redes - cosas por el estilo”.
Más adelante será deflacionista, a medida que las empresas utilicen la IA para ser más eficientes. “Para mí, se trata de una apuesta a varios años vista”, afirma.
La tecnología -y cómo apostar por ella- es una de las principales preocupaciones de los clientes de la mayor casa de bolsa de Wall Street, ya que más de 650 de ellos acuden esta semana a París para asistir a la mayor Conferencia de Mercados Globales de la historia de la empresa. Las tasas de interés, el crédito privado y la geopolítica también son temas de debate, según Jury y Hamilton.
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El contingente de JPMorgan incluye al Consejero Delegado Jamie Dimon, al Presidente Daniel Pinto, a los codirectores de banca comercial y de inversión Jenn Piepszak y Troy Rohrbaugh, y a otros altos directivos. Muchos de ellos son nuevos en sus puestos, tras una serie de cambios en la cúpula directiva a principios de año.
Los inversores han estado reevaluando la trayectoria de las tasas de la Fed a medida que los indicadores sugieren que los recortes se producirán lentamente. Dimon subrayó su propia incertidumbre sobre esa perspectiva el mes pasado, escribiendo en su carta anual a los accionistas que JPMorgan está preparado para que las tasas se sitúen entre el 2% y el 8%, o incluso más.
Para los inversores, “el principal foco de atención en este momento es la Fed”, dijo Hamilton. Pero “las mayores posiciones están menos en tasas en este momento, más en materias primas y renta variable”.
Nuevos rivales
El creciente papel de las entidades no bancarias en líneas de negocio antes dominadas por los bancos de inversión también está en el punto de mira. El desarrollo del crédito privado es una de las prioridades estratégicas de JPMorgan, según Jury. “Está claro que hay muchos AUM ahí”, dijo, refiriéndose a los activos bajo gestión
En otro orden de cosas, entidades no bancarias como Citadel Securities LLC y Jane Street están desafiando las franquicias de negociación de bonos de los bancos tradicionales. Citadel Securities, por ejemplo, empezó a comercializar bonos corporativos con grado de inversión el año pasado, y el número de clientes institucionales que utilizan sus servicios de renta fija ya se ha disparado más de un 15%.
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Algunos ejecutivos bancarios han hecho sonar las alarmas sobre estos cambios, culpando a la regulación e instando a los organismos de control del sector a intervenir antes de que los riesgos se acumulen fuera de su radar. Dimon dijo el año pasado que los rivales no bancarios estaban “bailando en las calles” sobre las normas de capital propuestas en ese momento.
Aun así, JPMorgan cuenta con sus propias ofertas de negociación de alta frecuencia y dispone de un balance de 4,1 billones de dólares que le permite atender a sus clientes en momentos de crisis. Una competencia más dura también crea oportunidades, dijo Hamilton.
“Otros bancos se han quedado en el camino”, afirmó. “Eso ha creado cierta cartera para que todos vayan a por ella”.
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