Las malas perspectivas de ganancias amenazan el rally del 20% del S&P 500

Bloomberg — Las sólidas ganancias de las empresas estadounidenses quizás ya no sean suficientes para mantener el rally del mercado de valores. Las perspectivas de beneficios son cada vez más importantes.

Según los datos recopilados por Bloomberg Intelligence, más del 79% de las más de 400 empresas del índice S&P 500 que han informado ganancias en esta temporada han superado las expectativas de beneficios. Sin embargo, las acciones medianas superaron al índice en menos del 0.1% en el día de los resultados, la menor diferencia desde finales de 2020.

Esta reacción moderada puede explicarse por una cosa. Los operadores, no convencidos de que las empresas puedan cumplir en el futuro, están castigando a las acciones por la guía más débil de lo esperado.

Según los datos de Bloomberg Intelligence, hasta abril, el 15% de las empresas del S&P 500 que emitieron guías superaron las estimaciones, la segunda lectura más baja desde la pandemia. La última semana hubo un ligero aumento, con empresas como Apple Inc. que dieron pronósticos que superaron las estimaciones, lo que ayudó a aumentar el porcentaje al 18%, aún bajo en comparación con la historia.

El rally del 20% en el S&P 500 desde finales de octubre hasta abril había empujado al indicador de acciones a negociarse a 20 veces las ganancias proyectadas, un 11% por encima de su promedio de 10 años. Los operadores ahora están buscando razones para justificar las altas valoraciones y quieren ver un mayor crecimiento en el futuro.

“Hay un nivel sustancial de optimismo implícito y, posteriormente, un considerable margen de caída si surgen decepciones”, dijo Keith Buchanan, gerente de cartera senior en GLOBALT Investments. “La guía es de vital importancia esta temporada”, dada las altas valoraciones, agregó.

Con el crecimiento económico de Estados Unidos cayendo a su nivel más bajo en casi dos años en el último trimestre, las presiones inflacionarias persistiendo y la incertidumbre sobre los recortes de tasas de interés, se ha elevado el listón para el crecimiento de las ganancias corporativas.

“Debes sustituir algo más si no vas a obtener esos recortes de tasas”, dijo Quincy Krosby, estratega global en LPL Financial. “Y tenía que ser la guía, porque ¿qué más podría haber?”.

Según Bloomberg Intelligence, se espera que los fabricantes de chips crezcan aproximadamente un 40% en el segundo trimestre, lo que sería la tasa más fuerte entre todos los grupos industriales. Pero, incluso eso no fue suficiente para mantener al índice Nasdaq 100 operando por encima de su nivel previo a la temporada de ganancias, ya que algunos de los mayores fabricantes de chips advirtieron sobre las ganancias futuras.

Las acciones de Intel Corp. se desplomaron después de que el mayor fabricante de procesadores para computadoras personales emitiera una perspectiva para el segundo trimestre más débil de lo anticipado. Las acciones de Advanced Micro Devices Inc. también cayeron después de que la empresa emitiera un pronóstico decepcionante para sus procesadores de inteligencia artificial.

En cuanto a otras industrias, los resultados de los referentes de los consumidores aún están a semanas de distancia. Pero los estrategas de Morgan Stanley liderados por Mike Wilson han citado comentarios incrementalmente cautelosos sobre los consumidores de bajos ingresos en los informes de ganancias recientes de McDonald’s Corp. y Darden Restaurants Inc., que resaltaron las caídas en las visitas de esa categoría.

Starbucks Corp. dijo que las ventas cayeron por primera vez desde 2020, ya que las transacciones disminuyeron en todas las regiones durante el trimestre y la compañía redujo su pronóstico de crecimiento de ingresos anuales a un solo dígito bajo.

“Ciertamente estamos atentos a la guía, especialmente con algunas de las empresas relacionadas con el consumo, y parece que el consumidor de bajos ingresos está bajo un poco de presión”, dijo Mona Mahajan, estratega principal de inversiones en Edward Jones.

Los inversores se prepararán para los pronósticos de los minoristas más grandes de Estados Unidos, especialmente Walmart Inc. y Target Corp., cuando informen los resultados más adelante este mes, así como también para la última lectura sobre el sentimiento del consumidor la próxima semana.

“Una de dos cosas tiene que suceder entre ahora y finales del verano: o las guías mejoran drásticamente o las tasas de interés bajan”, dijo Matt Maley, estratega principal de mercado en Miller Tabak + Co. “De lo contrario, podríamos ver otra caída y probablemente una corrección completa en el S&P 500.”

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