Hay bajas expectativas por las ganancias de Apple y grandes esperanzas de recompra: ¿sorprenderá?

Bloomberg — Apple Inc. (AAPL) se enfrenta a algo inusual mientras se prepara para presentar sus resultados del segundo trimestre después del cierre: las bajas expectativas.

Su reputación de ser un refugio capaz de rendir mejor en todas las condiciones de mercado se ha visto refutada este año, ya que se ha quedado muy por detrás de sus competidores con mejor crecimiento, una narrativa de IA más clara, un precio más barato, o todo lo anterior. El resultado es que puede haber menos espacio para la decepción con un listón más bajo, especialmente con un probable anuncio de recompra masiva.

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“Las expectativas no son muy altas este trimestre, pero si tenemos una perspectiva mejor, junto con algunas razones para entusiasmarse con la IA, podríamos ver que la valoración comienza a expandirse bastante”, dijo Matt Stucky, gestor jefe de carteras de Northwestern Mutual Wealth Management. “Puede que sea difícil contar con ello, pero Apple es un valor defensivo de alta calidad, con mucha rentabilidad para el accionista y flujo de caja. La rentabilidad para el accionista es la razón dominante para tener una posición”.

Los analistas esperan que Apple añada otros US$90.000 millones a su programa de recompra, lo que sugiere que seguirá a Alphabet Inc. (GOOGL) y Meta Platforms Inc. (META) entre los grandes nombres tecnológicos que han anunciado enormes recompras este año. Apple ya ha gastado más de US$650.000 millones en recomprar sus propias acciones desde 2012, según datos recopilados por Bloomberg.

Las recompras han sido para Apple una forma de respaldar los beneficios. Se espera que los ingresos caigan casi un 5% este trimestre, lo que representaría su tasa más débil en más de un año, así como el quinto trimestre de los seis últimos de Apple con crecimiento negativo. Según Bloomberg Intelligence, se espera que los ingresos globales del sector tecnológico aumenten un 8,6% este trimestre.

Las tendencias de crecimiento reflejan en gran medida la región de la Gran China, que representó casi el 19% de los ingresos de Apple en 2023. La compañía ha visto débiles ventas de iPhone en China a medida que pierde cuota de mercado frente a Huawei Technologies Co.

La acción ha bajado un 11% este año, frente a una ganancia del 3,9% del índice Nasdaq 100. En relación con el índice de referencia de alta tecnología, el bajo rendimiento de Apple en el primer trimestre de 2024 fue el más pronunciado en más de una década. Las acciones subieron un 1,6% el jueves.

Los analistas se muestran prudentes. El consenso sobre los ingresos de Apple para todo el año ha caído un 2,2% en el último trimestre, mientras que la opinión sobre sus beneficios netos ha bajado un 0,8%. Menos del 60% de los analistas consultados por Bloomberg recomiendan comprar el valor, una proporción muy inferior a la de otras megacapitalizaciones tecnológicas.

Sin embargo, estos vientos en contra podrían estar descontados en las acciones tras la caída registrada en lo que va de año. Bernstein mejoró el valor a principios de esta semana, calificando la debilidad de China de “más cíclica que estructural” e instando a los inversores a “comprar el miedo”. Del mismo modo, Citi ve un fondo en el sentimiento.

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Sin embargo, la acción no parece una ganga, ya que cotiza cerca de 25 veces los beneficios estimados. Aunque está notablemente por debajo de su máximo de 2020, sigue estando por encima de su media a largo plazo, así como del mercado en general. Además, otras megacapitales tienen múltiplos comparables o incluso inferiores a pesar de sus tendencias de crecimiento más fuertes.

“Es más difícil encontrar un argumento para comprar Apple en comparación con las otras megacaps”, dijo Daniel Morgan, gestor sénior de carteras de Synovus Trust. “No puede fundamentar el crecimiento, no tiene una estrategia de IA asesina y ni siquiera es barata”.

El fabricante del iPhone se encuentra entre los últimos de los megacaps en informar, y los resultados del grupo han sido en su mayoría positivos. Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. y Amazon.com Inc. (AMZN) subieron, mientras que Meta Platforms Inc. cayó por una previsión de ingresos mixta y sus planes de gasto. Nvidia Corp. (NVDA), el fabricante de chips más vinculado a la IA, presentará sus resultados a finales de este mes.

Un tema común para el alza de las megacapitalizaciones ha sido la demanda relacionada con la IA, un área en la que Apple está relativamente ausente. Sin embargo, está volviendo a centrar sus Mac en la IA, noticia que impulsó el mejor día de la acción en casi un año el mes pasado, y ha estado en conversaciones tanto con OpenAI como con Alphabet sobre la adición de algunas características de IA al iPhone. Se esperan más detalles en un evento que se celebrará en junio.

Si los resultados ofrecen más detalles sobre su estrategia de inteligencia artificial, podrían generar más expectación. De lo contrario, una estrategia agresiva de retorno de capital podría recordar a los inversores lo que les gusta de Apple en medio de un telón de fondo marcado por la alta inflación y la incertidumbre sobre la política de la Fed.

“Soy un alcista a largo plazo de Apple, y aunque me estoy volviendo pesimista sobre ella a corto plazo, estoy tratando de pecar de optimista”, dijo Morgan. “Los vientos en contra parecen estar bastante descontados y Apple tiene una enorme reserva de efectivo, por lo que la recompra de acciones y el aumento de su dividendo podrían reavivar el interés. Sin embargo, hasta que no encuentre una forma de reavivar realmente el crecimiento, creo que la acción podría quedarse estancada en el barro.”

Gráfico tecnológico del día

SK Hynix Inc. ha revelado que su capacidad para fabricar chips de memoria de gran ancho de banda está casi al completo hasta el año que viene, lo que subraya la intensa demanda de semiconductores esenciales para el desarrollo de la inteligencia artificial. La empresa aspira a mantenerse por delante de Samsung Electronics Co. en el suministro de componentes avanzados, que trabajan junto a los aceleradores de Nvidia Corp. en la creación y alojamiento de plataformas de IA.

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